短期沪锌震荡偏强 沪铅高位仍有回落风险

【锌】

隔夜伦锌上涨。沪锌继续反弹。

美联储加息预期落地后，市场情绪好转。国内锌矿加工费低位维稳，进口加工费进一步走低，硫酸价格高位回落后暂企稳，锌冶炼企业亏损增多，供应端收缩逐渐兑现。锌价连续上涨后，消费端积极性似有降温，下游按需备库为主，现货流通未见增长。短期国内去库存化，但海外升水进一步走弱，下游需求一般，持续去库存仍需观察，短期沪锌震荡偏强，上涨驱动力仍需进一步兑现。中期矿端紧张向冶炼端传导兑现，锌供需面改善预期下，锌中期多头思维不变。

【铅】

隔夜伦铅上涨。沪铅震荡偏强。

LME铅库存持续回落，但仍处于近年来高位，现货维持深度贴水，国内铅进口窗口打开。国内外铅矿周度加工费低位持平，铅矿供应紧张延续。随着原生铅企业逐步复产，开工率环比回升。再生铅方面，废电瓶原料供给紧张，叠加再生铅行业合规监管趋严，原料采购难度上升，再生铅减停产增加供应环比大幅下降，国内社会库存延续小幅去库态势。下游铅蓄电池生产稳中有升，开工率环比走高。预计短期供需边际转好，沪铅震荡偏强。但节前备货进入尾声，需求持续仍待验证，叠加进口持续流入，沪铅高位仍有回落风险。后期关注再生企业复产与旺季前下游补库力度。