国际原油市场恐慌情绪降温 沥青近月合约抗跌性强

【原油】

据知情人士透露，在东西管道遇袭关停后，沙特阿美开始着手维修受损设施，计划在数日内恢复约一半运力，其中一处主要泵站的修复工作可能需要3-5周，全面修复预计耗时约6周，但修复期间可实现部分投产。根据东西管道的正常运力推测，“恢复约一半”意味着红海延布港仍可保有200万桶/日的出口量级。

另有消息称，沙特通过在阿曼苏哈尔港外海进行船对船转运，向亚洲炼厂提供更多原油装船货量。知名机构EnergyAspects和Kpler调查显示，沙特阿美正将更多原油运出海湾，在霍尔木兹海峡之外的安全海域对接运载量高达200万桶的VLCC。如果沙特双管齐下能够顺利恢复部分出口，迫在眉睫的断供风险将得到缓解，令国际原油市场恐慌情绪降温；不过，伊朗和也门胡塞武装对霍尔木兹海峡和曼德海峡形成双杀，沙特举措能否有效弥补缺口尚不确定。

【沥青】

原油市场情绪释放后，沥青暂未跟随大幅下行，表明当前沥青定价逻辑已从成本驱动转向基本面驱动，供应收缩和低库存压倒了油价调整的因素。在霍尔木兹海峡长期封锁的同时，沙特东西管道遇袭停运，加大了海湾地区原油外运难度；另一方面，委内瑞拉马瑞原油是山东地炼生产沥青的核心原料，但马杜罗事件后该国对华出口基本归零。国内炼厂正面临无米下锅的困境，9月沥青排产仅157.5万吨，同比大幅下降42.9%。

截至9月中旬，国内沥青厂库库存48.4万吨，同比下降29.9%；社会库库存65.8万吨，同比下降超过50%。鉴于现货市场严峻的资源短缺状态，沥青期货近月合约价格表现出较强的抗跌性和上行动力，但需要注意远月合约深度贴水，反映出市场对未来供应恢复的预期，需警惕油价波动和负反馈带来的回调风险。