锰硅：焦煤供应紧缺暂无明显缓解 成本支撑偏强

【现货】

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5700元/吨；广西5800元/吨；宁夏5600元/吨；贵州5750元/吨。

【期货】

截止9月17日收盘，锰硅主力合约+0.17%（+10），收于5796元/吨。

【成本】

内蒙即期成本6030元/吨，广西即期生产成本6391元/吨，内蒙即期生产利润-330元/吨。

【锰矿】

锰矿现货震荡偏弱运行，短期依旧受锰硅情绪影响。天津港半碳酸成交33.7元/吨度左右，澳矿主流成交价38.8元/吨度左右，加蓬矿主流成交价39.2元/吨度左右。

本期南非锰矿全球发运总量39.57万吨，较上周环比下降11.75%；澳大利亚发运总量18.17万吨，较上周环比上升12.05%；加蓬发运总量28.99万吨，较上周环比上升166.92%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿36.35万吨，较上周环比上升3%；澳大利亚锰13.48万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿10.22万吨，较上周环比下降36.08%。截至9月10日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为101.01万吨，南非到中国的海漂量为40.85万吨；澳大利亚到中国的海漂量为20.53万吨；加蓬到中国的海漂量为20.79万吨。

库存方面，截至9月11日，中国锰矿总库存624.3万吨，环比+10.2万吨，其中天津港锰矿库存531.6万吨，环比+2万吨。钦州港库79.6万吨，环比+0.1万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率33.27%，较上周增0.48%；日均产量25600吨，增695吨。周产179200吨，环比上周增2.79%；

【需求】

五大钢种硅锰周需求（70%）110748吨，环比上周增0.19%；本期247家日均铁水产量237.63万吨，环比+1.34万吨；高炉开工率82.32%，环比-0.8%；高炉炼铁产能利用率89.23%，环比+0.5%；钢厂盈利率7.79%，环比持平。

【观点】

昨日锰硅主力合约震荡运行，盘面小幅增仓，短期焦煤消息依旧扰动价格运行。山西临汾、吕梁多座煤矿因月度、季度甚至年度生产任务完成而停产，且省内安监安监形势依旧严峻。焦煤复产年底前或较难完成，焦煤近端现实依旧偏强。

基本面来看，供应端，本周锰硅产量环比继续抬升，内蒙、宁夏、广西复产，其余地区多数持平。因成本仍处于高位，短期暂无大面积复产预期。需求端，钢厂盈利率转差，焦炭第五轮提涨落地后，钢厂利润承压后减产检修增多,炼钢需求存转弱预期。河钢招标价环比抬升，但节前整体补库力度不及预期。成本方面，锰矿库存维持高位，港口现货因低价货源减少价格有所回暖，但锰硅自身供需掣肘锰矿价格反弹高度，供需宽松格局维持。焦煤价格高位震荡，山西复产不及预期，蒙煤通关维持低位，供应紧缺现状暂未明显缓解，现实锰硅成本端支撑较强。综合来看，锰硅供需宽松格局维持，成本端支撑偏强，但考虑到远月煤矿复产及终端需求偏弱，短期盘面料底部震荡运行，上方高度受限，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5600-6000。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。