铜：美联储加息预期提高 铜价压力增强

【市场回顾】

1.期货：主力合约沪铜2610收盘于107200元/吨，涨幅0.16%，沪铜指数减仓8568手至53万手。

2.库存：lme库增加6325吨到24.9万吨，comex库存增加95短吨到76.8万短吨。

【重要资讯】

1.美国财政部当地时间周二拍卖130亿美元20年期国债，得标收益率达到5.420%，较上次同期限拍卖的5.204%上升21.6个基点。创下该期限国债拍卖收益率历史新高，突破2023年10月创下的5.245%纪录。

2.据路透社报道，两名知情人士称，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡铜价上涨可能推高制造成本与鼓励国内采矿的潜在好处。一名白宫官员确认商务部已在白宫设定的6月30日截止日期前向特朗普提交了最新情况。该官员称：“政府继续评估所有选项，以将铜和其他关键制造业回流美国。”

3.截至9月14日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.52万吨至9.03万吨，总库存较去年同期的15.42万吨减少6.39万吨。

【逻辑分析】

油价飙升加剧通胀担忧，美债收益率再刷20年新高。据CME FedWatch工具显示，市场当前定价本周美联储加息25个基点的概率已升至95%，12月加息概率也涨至7成。同时市场对232关税预期迅速转变，铜价掉头向下，价格一度跌至14000美元/吨下方。国内前期入场的多单集中离场，但目前的消息并未明确表示不加征关税，后期仍可能会反复，铜矿供应扰动和国内电解铜产量下滑的基本面支撑依然存在。

【交易策略】

1.单边：短期宏观风险预期压制铜价，但基本面支撑依旧存在，可考虑轻仓试多。

2.套利：观望。

3.期权：卖出看跌期权。