码头库存低位 PTA基差大幅上涨

市场要闻与数据

由于原料供应问题，后续部分炼厂可能会有降负荷，引发市场对于供应再度下降的担忧，近月合约表现偏强。

市场分析

成本端，市场焦点依然在美伊局势，原油价格跟随地缘变动。

PX方面，上上个交易日PXN285美元/吨(环比变动+2.00美元/吨）。PX负荷延续回升趋势，但整体重启进度弱于预期，但PTA负荷恢复速度快于PX，PX预计9月去库幅度加大，持续去库导致的库存紧张仍支撑浮动价与月差维持高位，综合来看PX-聚酯平衡表小幅累库。

TA方面，PTA现货基差721元/吨元/吨(环比变动+171元/吨），PTA现货加工费667元/吨（环比变动+134元/吨），主力合约盘面加工费460元/吨（环比变动+8元/吨），PTA负荷继续提升，同时聚酯负荷下调，PTA供需走弱，当前社会库存处于近几年低位水平，9月供增需减下PTA将转为累库，PTA加工费压缩，但是码头库存依旧处于偏低水平，刚需采购下基差偏强，不排除后期PTA供应开始出现减量。

需求方面，聚酯开工率74.5%（环比-0.4%），短纤、瓶片、切片亏损压力增大，近期减产增多，聚酯负荷大幅下降。后续来看，今年下游9-10月份传统旺季将会采取消化库存+按单生产的操作策略，预计9月聚酯月均负荷将进一步下降，主要由于短纤仍有进一步减产可能，9月聚酯负荷下调至75%，关注后续长丝负荷变动。

PF方面，现货生产利润-663元/吨（环比-93元/吨）。近期在工厂原料紧缺及亏损压力下，短纤部分工厂有进一步减产动作，市场价格高位、下游多谨慎观望，直纺涤短加工差低位维持，需求较为疲软。

PR方面，瓶片现货加工费213元/吨(环比变动-88元/吨)。基本面方面，本周聚酯瓶片装置负荷继续下降，速度放缓，工厂库存小幅下降；为应对加工费压力，瓶片大厂执行减产控产，8月中旬起，国内聚酯瓶片装置陆续开始减停产，9月中下预计产量创下年内新低，聚酯瓶片市场现货加工区间或有走扩可能性。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，PX和PTA负荷继续回升，现货低库存，流通性依然偏紧支撑近月，基差偏强由于原料供应问题，后续部分炼厂可能会有降负荷，引发市场对于供应再度下降的担忧，近月合约表现偏强。

跨品种：无

跨期：正套

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期

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