碳酸锂：主力跌破前低 现货偏紧但情绪和技术压制仍强

【现货】截至9月15日，SMM电池级碳酸锂现货均价135850元/吨，工业级碳酸锂均价131850元/吨，日环比均下跌2800元/吨，电碳和工碳价差4000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价124000元/吨，日环比下跌2500元/吨，工业级氢氧化锂均价110500元/吨，日环比下跌3000元/吨。昨日盘面跌幅扩大，现货报价下跌，贸易商流通货物偏紧，贸易商惜售，基差报价偏强，盘面跌破前低后下游谨慎采购为主，部分挂单价格较低，部分备库到10月中附近。

【供应】根据SMM，8月碳酸锂产量112330吨，环比增加7143吨，同比增长32%；其中，电池级碳酸锂产量79310吨，较上月增加5153吨，同比增加24%；工业级碳酸锂产量33020吨，较上月增加1990吨，同比增加57%。截至9月10日，SMM碳酸锂周度产量26748吨，周环比增加1502吨。9月津巴布韦锂矿陆续到港，锂盐供应预计整体增加。上周碳酸锂产量增加，各类型原料提提均有一定增加，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，盐湖检修逐步结束。

【需求】需求中短期维持韧性，9月电池排产继续环增，材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱排产环比回落，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。8月碳酸锂需求量169496吨，较上月增加8679吨，环比增加5.4%，同比增加62.9%。9月国内碳酸锂需求预计继续增加至177679，环比增幅约4.8%。

【库存】近期有色网修订样本库存口径，目前数据较混乱。社会库存整体仍维持去化趋势，但去库力度弱化，上游、贸易环节去库，正极厂和电芯库存略增。Mysteel数据显示，上周总去库4350吨；SMM修订后的口径下，碳酸锂周度总库存164435吨，环比减少4912吨。仓单总量仍较多，截至9月14日仓单共48814张，日环比增加100张。

【逻辑】昨日碳酸锂期货跌幅扩大，昨日早盘开盘后主力即快速走弱，盘中一度跌破前低，午后基本维持弱震荡，截至收盘主力合约LC2701下跌3.32%至129120。消息面上，昨日九岭发布公告通知，因设备故障，丰城九岭计划于2026年9月15日至10月5日对焙烧窑实施停产检修。

基本面来看，9月津巴布韦锂矿已陆续到港，锂盐供应预计整体增加；上周碳酸锂产量增加，各类型原料提提均有一定增加，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，盐湖检修逐步结束。需求中短期维持韧性，9月主流机构统计电池排产继续环增，材料新项目投产爬坡带动，结构上铁锂排产环增，三元偏弱排产下调，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。基本面实际变动不大，供需双增趋势不改，旺季现实韧性提供支撑，现货流通偏紧升贴水维持偏强，社库去化趋势目前也仍持续，但显性库存暂未大幅去化、原料集中到港增加以及远期预期偏弱仍是核心压制。昨日主力进一步跌破前低，之后虽有小幅反弹但仍收在13万以下，目前现货体感和市场情绪有一定背离，宏观加息压力未完全释放，近期空头情绪和技术面压制较强，无新驱动情况下可能维持偏弱区间宽幅调整，后续主要关注仓单社库边际变动和需求韧性的持续性，主力参考12.6-13.8万区间。

【操作建议】主力参考12.6-13.8万区间

【短期观点】偏弱区间宽幅调整

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