焦炭：成本上升压力持续传导至焦化厂 焦炭第五提涨

【期现】

现货第四轮提涨落地。吕梁准一级干熄焦2190。唐山准一级干熄焦2340。日照港准一级焦2020。第五轮提涨，上调100/110元每吨，9月10日执行。

【利润】

受焦炭现货持续提涨影响，焦化利润有所修复。全国独立焦化厂全国平均吨焦-127元/吨；山西准一级焦平均盈利-115元/吨，山东准一级焦平均盈利-86元/吨，内蒙古冶金焦平均盈利-131元/吨，河北准一级焦平均盈利-88元/吨。

【供给】

焦化厂焦炭产量低位持平，钢厂焦炭产量跟随铁水增产微幅增加。截至9月3日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量55.8万吨/日，周环比持平，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨/日，周环比+0.1，总产量为102.9万吨/日，周环比持平。第四轮提涨后，焦化厂亏损幅度降低，利润有所修复。

【需求】

受焦煤焦炭供应紧缺影响，钢厂铁水低位持平。截至9月3日，日均铁水产量236.8万吨/日，环比+0.2万吨/日；高炉开工率+0.32%至82.64%；高炉炼铁产能利用率+0.08%至88.92%；钢厂盈利率-2.17%至30.3%。

【库存】受减产影响，焦炭持续去库。截至9月3日，焦炭总库存周环比-45万吨至942.7万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存-6.2万吨至97.4万吨；247家钢厂焦炭库存-28.9万吨至586.2万吨，可用天数-0.4至10.4天。港口库存-10至259.2万吨。

【观点】

上周数据显示焦炭产量环比持平，库存环比下降。焦炭第四轮提涨落地后，焦化利润低位有所改善，但焦企维持减产，焦炭供应偏紧。钢厂端，受原料价格连续上行影响，成材亏损幅度进一步扩大，不过钢厂暂未开始大规模减产，焦炭刚需保持平稳，但钢厂焦炭库存回落。

整体来看，焦炭市场供需格局偏紧。焦炭减产的核心是焦煤紧缺，焦炭波动更多跟随焦煤为主。在焦煤供应边际改善预期下，焦炭或转为高位震荡走势。

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