畜禽养殖：鸡蛋现货带动近月期价大幅反弹

鸡蛋现货周末以来止跌反弹，其中主产区均价上涨0.05元至5.07元/斤，主销区均价持平在5.12元/斤，鸡蛋期价多有上涨，近月显著强于远月。对于鸡蛋而言，基差维持历史高位，主要源于市场担心上半年养殖利润高企有望带动养殖户补栏积极性上升而淘汰积极性下降，继而导致市场供需趋于改善，但考虑到5月之前市场预期依然悲观，我们倾向于供需改善更多依赖5月以来的延迟淘汰上，对应供需改善力度或有限，因博亚和讯数据显示，在产蛋鸡存栏仅从5月的12.79亿只增加至7月的12.85亿只，而近一个月以来，蛋鸡苗价差持续回落，而老龄蛋鸡淘汰量持续处于历史同期高位。考虑到中秋与国庆双节前旺季即将临近尾声，接下来的市场矛盾将集中在淡季现货回落预期与基差历史高位两者之间，故接下来需要继续关注现货走势，主要体现在两个层面，一是接下来淡季现货回落的空间；二是现货高位延续时间会否超过市场预期，即从过去的8月底9月初延续至近两年的9月中。综上所述，我们维持中性观点。但总体倾向于市场预期或过于悲观，建议等待后期预期偏差带来的做多机会。

生猪现货周末以来稳中偏弱，全国均价下跌0.18元至10.88元/公斤，生猪期价近弱远强表现分化，近月小幅下跌，远月多略有收涨。对于生猪而言，近期现货持续回落，但期价特别是远月有止跌反弹，且近月依然维持升水格局，这表明市场倾向于认为下旬现货回落更多源于月度出栏计划所形成的阶段性供应压力，对后期现货维持相对乐观的预期。在我们看来，这一乐观预期较为合理，因下半年由于供应压力逐步释放，而需求有望季节性回升，整体供需有望持续环比改善，相应现货整体逐步或阶梯式回升，但由于期价升水的原因，接下来需要密切跟踪现货走势，因市场会据之来判断是否符合市场预期。综上所述，我们维持谨慎看多观点。