PX&PTA：地缘溢价回升流通货源偏紧

【市场回顾】

1.期货市场：昨日PX&PTA价格上涨，PX611主力合约日盘收于8442（+338/+4.17%），夜盘收于8136(+32/+0.39%)，TA701主力合约日盘收于5836（+206/+3.66%），夜盘收于5646(+16/+0.28%)。

2.现货市场：

昨日石脑油价格上涨，9月mopj在843美元/吨商谈。PX价格收在1132美元/吨，较上周五上涨46美元/吨，PTA市场气氛一般，主流现货基差在01+450。

【重要资讯】

1.据CCF统计，江浙涤丝昨日产销局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在100%偏下，直纺涤短工厂销售多有好转，截止下午3:00附近，平均产销88%。

2.据悉华东某工厂另外一条200万吨PX装置已于周末重启出产品，目前负荷提升中。

【逻辑分析】

美伊冲突再起，地缘溢价回升，霍尔木兹海峡通行量仍显著低于常态水平，油价反弹，PX&PTA成本重心抬升。9月PX开工率将回归到年内相对高位，PX一体化装置新增产量优先供给自有PTA配套，流向商品市场的增量有限，外盘货源受检修周期的影响补充力度偏弱，进口增量释放节奏偏慢。PTA国内装置平均开工率将从低位回升至中位数区间，需求将进入金九银十验证窗口，聚酯大厂减产和终端需求偏弱可能抑制PTA开工提升幅度。9月PX供需双增，存在累库的可能，但由于前期库存基数偏低，现货流通货源偏紧，绝对价格并不完全由自身供需决定，基本面暂不具备单边下行基础，在地缘尾部风险未出清、原料价格偏强的情况下，PTA加工费可能收敛。

【策略建议】

1.单边：美伊冲突再起，地缘溢价回升，海峡通行量低，价格偏强。

2.套利：多PX空PTA。

3.期权：观望。