PX：供给提负叠加下游负反馈 估值预期中性区间震荡

【现货方面】

8月31日，PX的价格跟随油价上涨，市场氛围来看，日内情绪尚可，窗口10月在1139（OCT 1139.PCHK TO TOTAL）和1140（OCT 1140.ADNOC TO SKGC）各有一单成交。早上实货11月在1089有买盘报价，纸货1月在1047有买盘报价。下午纸货1月在1060有买盘报价。尾盘实货10月在1139/1142商谈，11月在1106/1125商谈。今日PX收在1132美元/吨，较上周五上涨46.纸货10月在1097，12月在1077有成交听闻。（单位：美元/吨）

【价格利润方面】

8月31日，中国PX CFR 1132美元/吨（+65），折合人民币现货价格8850元/吨，折算基差408元/吨；PXN 273美元/吨附近（+16）。

【供需方面】

供应：截至8月27日，国内PX负荷上升4.8%至72.5%，亚洲PX负荷上升2.7%至64.1%，装置方面，福化一条线、盛虹一条线重启中，盛虹另一条线已重启，海外泰国PTTG重启中。

需求：截至8月27日，PTA开工负荷上升4.4%至63.3%，其中独山能源250万吨恢复正常，虹港250万吨以及威联化学250万吨装置重启提负中，逸盛大化225计划外停车。

进口：7月总进口量51.3万吨，环比上升3.1万吨。高频数据方面，8月中上旬韩国出口我国18.5万吨，同比减少0.5万吨。

库存：截至7月底379万吨库存，环比去库40万吨。

【行情展望】

国内PX负荷大幅回升，且预期后续负荷将上升至高位，下游PTA同样处于供应回归的阶段，整体供需短期处于累库阶段，并且远期有投产预期；聚酯端目前利润压力较大，在原料价格波动较大、原料缺乏叠加终端偏弱的压力下减产降负，对上游产生负反馈。目前PX中性估值，加工费预期震荡，9月供需结构仍需观察海外装置恢复恢复情况。地缘方面，中东地缘反复，原油宽幅震荡，PX绝对价格主要跟随原油。策略上，关注跟随原油逢高做空机会。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。