沥青回吐前期溢价涨幅 聚乙烯刚需明显改善

【沥青】

前期积累的地缘溢价开始集中回吐。

从基本面看，前期支撑沥青的逻辑尚未根本改变——炼厂开工处历年同期低位、排产同比收缩，厂库与社会库存处历史低位，旺季施工需求正在兑现，这些因素仍为价格提供底部支撑；前期涨幅中相当部分来自地缘溢价，随着溢价回吐，沥青面临"成本下移+估值回归"的双重压力，下方支撑需重新确认。短期来看，停火协议尚未官宣、海峡通航未实质恢复，行情或反复，但方向已从"多头趋势"切换为"高位回落"，等待地缘明朗与油价企稳信号，关注海峡实际通航量与停火进展。

【聚乙烯】

早盘延续弱势。

地缘端，美伊停火预期升温令油价暴跌，成本支撑下移，前期计入的地缘溢价集中回吐。供应端，上周PE产量环比回落、产能利用率降至73%附近，裕龙石化、中天合创等装置检修令供应回升节奏受拖累，原料成本高企还导致部分临停装置增加；需求端，秋季旺季临近，棚膜、包装膜订单数据增长显著，农膜与包装膜开工率同步回升，刚需明显改善；库存端，生产企业与社会库存双双下降，低库存为现货提供支撑。整体来看，PE处于"地缘溢价回吐压制"与"供需边际改善托底"的拉锯之中。