铁矿石：钢厂利润承压 铁水复产高度料有限

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉+9至694元/湿吨，巴混+9至752元/湿吨，卡粉+9至839元/湿吨。

【期货】

截止8月24日收盘，铁矿主力合约+1.27%（+9），收于716元/吨。

【基差】

PB粉和巴混仓单成本分别为740元和768元。01合约PB粉基差38元/吨。

【需求】

本期247家日均铁水产量237.68万吨，环比-0.52万吨；高炉开工率82.8%，环比+0.16%；高炉炼铁产能利用率89.24%，环比-0.19%；钢厂盈利率32.47%，环比-1.3%。

【供给】

本期全球发运环比小幅增加，澳大利亚环比有所回升，巴西小幅下滑，非主流小幅增加。全球发运量3298.9万吨，环比增加40.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2669.5万吨，环比减少39.3万吨。澳洲发运量1932.6万吨，环比增加86.1万吨，其中澳洲发往中国的量1529.3万吨，环比增加78.7万吨。巴西发运量736.9万吨，环比减少125.3万吨。45港口到港量2639.6万吨，环比减少67.3万吨。

【库存】截至8月20日，45港库存16542.77万吨，环比-75.43万吨；日均疏港量321.19万吨，环比+17.48万吨；钢厂进口矿库存8910.77万吨，环比+99.5万吨。

【观点】

昨日连铁主力合约震荡上行。消息方面，货船“海洋胜利号”在孟加拉湾沉没，该船载有72100公吨铁矿石粉，正从帕拉迪普驶往新加坡。整体数量上影响有限。海运费整体维持高位，昨日C5航线+0.23美元/吨，C3航线+0.78美元/吨。基本面来看，8月中下旬铁矿发运中枢预计将边际走强，但到港量仍将维持偏低水平。本周全球发运环比小幅增加，澳大利亚发运季节性波动，巴西有所走弱，非主流环比改善。预计在西芒杜雨季结束后，发运量有望进一步走高。需求方面，上周铁水产量环比小幅下滑，钢厂减产多于复产，因煤焦价格大涨，钢厂盈利率继续走差；短期焦煤供应紧缺现状较难缓解，钢厂利润仍将承压，叠加需求边际改善空间有限，预计后续铁水复产高度受限。库存方面，本周港口库存小幅去库，台风影响结束，疏港量回升但压港量回升至前期水平，钢厂库存环比小幅增加，整体全口径铁矿库存大幅累库，短期台风扰动加大港口库存波动，但整体基本维持平库趋势。综合来看，短期铁矿石在铁水复产预期、终端需求边际改善下有所支撑，但中长期铁矿供应压力依旧较大，供需偏宽松格局或继续维持。短期铁矿缺乏相应驱动，主力合约运行区间参考690-740。中长期，01合约逢高布局空单为主。

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