铝：旺季需求支撑 回调空间有限

周二晚沪铝2610下跌0.75%报23750。伦铝下跌1.29%。现货方面，周二无锡A00铝锭现货报价23900，下跌160。

市场方面，在产能置换、能耗双控及4500万吨产能“天花板”的政策约束下，国内电解铝运行产能长期贴近政策红线，行业新增供应主要依赖产能置换和地区存量复产，几乎没有新增产能落地空间，供给弹性明显不足。相比之下，海外市场供给端存在一定的弹性修复空间。

国内淡季需求具有较大韧性，国内铝水比例持续回升，铸锭量维持低位，现货库存增量有限；电网、新能源等新兴终端需求仍保持一定韧性，下游维持刚需采购，对现货价格形成支撑；下游汽车行业即将步入传统生产旺季，叠加此前内外价差催生的铝材出口订单仍在持续交付，以上因素持续消耗国内现货库存，对需求形成支撑。建议中线多单继续持有，借回调仍可买入，中期沪铝2610参考支撑位23000元/吨左右。