国债期货：实体间接融资需求偏弱 长债市场高位震荡

周一，国内国债期货整体维持高位震荡格局，仅超长债品种小幅回调。

金融数据显示，7月社融信贷数据表现偏弱，人民币贷款同比减少5896亿元，较去年同期多减1600亿元，其中短期贷款、票据融资增速明显回落，实体企业间接融资意愿低迷。

融资结构方面，直接融资形成对冲，7月企业债券发行规模达4536亿元，较去年同期多增1788亿元，企业直接融资占比稳步提升，融资结构持续优化。

政策层面，央行二季度货币政策执行报告释放稳增长宽松信号，明确后续将提前谋划落地增量务实政策，强化逆周期调节力度，着力扩大内需、优化市场供给，为债市行情提供政策托底预期。资金面整体维持宽松态势，月初市场流动性充裕。

数据显示，隔夜SHIBOR下行0.1BP至1.362%，持续运行在政策利率下方；DR007小幅上行0.69BP，报1.3974%，整体资金环境宽松稳定，对债市形成利好。综合而言，当前实体经济融资需求整体偏弱、固定资产投资表现不及预期，叠加三季度稳增长政策持续托底的市场预期，多重利好共振下，国债期货大概率延续高位偏强的震荡走势。