巴西产糖不及预期 榨季趋紧推动郑糖冲高后回落

8月18日午盘，白糖主力合约小幅上涨，目前盘内报5314元，涨幅0.26%。国内受到库存问题困扰期价延续弱势，现货压制9月合约的同时拖累1月合约的表现，继续以弱势对待，关注7月进口数据。

银河期货：向上空间相对有限

目前国内糖库存仍处于较高位，新榨季预计产量继续增加，因此国内市场供应端压力较大。短期内国际糖大幅走高也给国内糖以支撑，国内糖短期走货情况也好转，但是考虑库存仍高，因此预计白糖向上的空间相对有限，一旦国际糖价向下调整，国内糖大概率下跌。

东吴期货：下方空间有限

郑糖近期呈冲高回落走势，有在5300企稳迹象；外盘原糖快速突破后年内高点后高位整理。此轮上涨主要受巴西产糖低于预期、糖醇分流增强以及2026/27榨季供应趋紧预期推动。UNICA数据显示，巴西中南部截至六月下半月累计产糖1075.4万吨，同比下降12.38%，累计制糖比降至41.83%；欧洲及印度减产预期也强化远期缺口逻辑。不过，当前巴西原糖供应仍较充足。国内库存和进口糖到港仍制约近月表现，但成本支撑叠加外盘走强，郑糖下方空间有限。