尿素：弱现实与强预期博弈 区间震荡

逻辑：国内尿素日产21万吨附近，开工率90%，8月国内尿素装置检修、复产继续交叠，货源整体充裕。现货市场交投氛围不佳，山东地区尿素行情继续走低，小颗粒出厂成交1650-1670元/吨，大颗粒出厂成交1750-1800元/吨。农业端处于用肥空档期，工业下游复合肥、板材、三聚氰胺企业多维持按需采购、随用随拿，主动备货意愿不足，整体需求形势依旧清淡。中国尿素企业总库存量168.86万吨，较上周期增加2.25万吨，创历史同期新高，连续三个月累库。印度发布新一轮尿素进口招标，8月11日截标，共收到30家供货商的投标，总计554.75万吨，重点关注印度招标结果及秋季备肥启动节奏。尿素处于"高供应、高库存、弱需求"的弱现实与"政策托底、出口预期"的强预期博弈阶段短期，预计短期区间震荡。

操作策略：观望

风险提示：供应大幅增加，出口政策收紧