PVC：估值偏低但驱动有限 延续震荡

逻辑：电石价格暂稳，电石法PVC粉成本压力仍然存在。8-9月检修计划减少，本周PVC粉整体开工率71.2%，环比+1.37个百分点。贸易商基差报盘多数稳定，市场点价为主，成交较差。部分套保商采购改善，上游成交尚可。5型电石料，华东主流现汇自提4460-4600元/吨，华南主流现汇自提4610-4660元/吨。国内处于传统消费淡季，管材开工32.2%，环比-1.8%，型材开工39%环比-0.35%，硬制品受地产拖累明显，下游对当前现货价格接受度不高。出口方面，海外询盘及接单积极性暂时不高，本周出口或维持在中性水平。截至8月6日，华东及华南扩充后样本仓库总库存101.33万吨，较上一期减少0.77%，同比增加41.05%。PVC供应回升而需求改善有限，高库存压制价格，当前估值偏低已形成底部支撑但难以驱动反弹，维持震荡行情。

操作策略：观望

风险提示：成本塌陷，出口走弱