累库启动叠加需求淡季PP上方受限 玻璃近成本区间博弈加剧

【聚丙烯】

今日PP震荡走强，但基本面信号值得警惕。地缘层面，伊朗海峡管理草案限制性超预期推升油价，成本端形成支撑，丙烯现货重心同步上移。

供应端，本周PP产量继续攀升、产能利用率回升至70%以上，检修装置回归叠加新产能投放，供应增量稳步兑现；需求端则维持淡季弱势，下游开工率低位徘徊，对高价原料采购谨慎，现货价格小幅松动、跟涨乏力。本周PP商业库存环比明显增加，由前期的持续去化转为累库，若累库趋势延续，将确认基本面从"低库存支撑"转向"供应压制"，这是PP中期最需要警惕的信号。

整体来看，短期成本托底与地缘情绪支撑盘面，但累库启动叠加需求淡季，PP上方空间受限，若油价反弹乏力，高弹性下回落风险积聚。

【玻璃】

盘面小幅反弹，向上动能不足。

基本面方面，传统地产淡季延续，下游加工企业订单整体偏弱，加工厂原料补库意愿不强，多维持随用随采模式。全国浮法玻璃在产产线数量维持高位，行业整体库存仍处在相对高位，部分区域厂库去化节奏缓慢。

成本端，部分煤制气产线已经贴近现金成本线，存在一定成本托底，但亏损倒逼冷修的节奏依旧偏慢，中小产线观望情绪较重，主动冷修落地有限。现货市场报价维持偏弱，区域之间价差分化，沙河、河北地区现货价格承压，期货靠近成本区间博弈加剧，但需求没有回暖背景下，向上空间容易遭遇套保抛压。