铁矿石：负反馈兑现 矿价承压运行

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉+1至667元/湿吨，巴混+2至729元/湿吨，卡粉+5至821元/湿吨。

【期货】

截止8月4日收盘，铁矿主力合约-0.43%（-3），收于699.5元/吨。

【基差】

最优交割品为罗伊山粉。PB粉和巴混仓单成本分别为710.5元和743.6元。09合约PB粉基差11元/吨。

【需求】

本期247家日均铁水产量235.55万吨，环比-2.51万吨；高炉开工率81.85%，环比-0.24%；高炉炼铁产能利用率88.45%，环比-0.77%；钢厂盈利率33.77%，环比-0.86%。

【供给】

本期全球发运环比小幅回升，到港量因天气影响消除后卸货进度加快而大幅增加。全球发运量3339.5万吨，环比增加254.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2737.0万吨，环比增加257.1万吨。澳洲发运量1735.2万吨，环比增加63.2万吨，其中澳洲发往中国的量1429.2万吨，环比增加11.1万吨；巴西发运量1001.8万吨，环比增加193.9万吨。45港口到港量3099.7万吨，环比增加706.0万吨。

【库存】

截至7月30日，45港库存16590.34万吨，环比+266.91万吨；日均疏港量323.29万吨，环比-0.49万吨；钢厂进口矿库存8721.54万吨，环比-118.47万吨。

【观点】

昨日连铁震荡偏弱运行，月差结构转平，盘面弱势下基差继续走扩。铁矿近期大跌的起因为7月政治局会议政策预期落空，后在成材淡季需求走弱、负反馈预期之下加速下行，这其中亦有唐山短期环保限产的助推。极端情绪释放下铁矿跌破前期95美金支撑。海运费整体保持高位，昨日海运费环比有所回升，C5航线+1.14美元/吨，C3航线+0.73美元/吨。基本面来看，7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落，周均发运量边际下滑，但8月进口矿供给预计略有回升。

需求方面，当前247家钢厂日均铁水产量已降至235.55万吨，钢厂盈利率同步恶化至33.77%的历史低位；8月中上旬终端用钢需求仍处淡季，弱现实弱预期格局延续，但随着淡季需求的结束，中下旬市场或交易旺季预期，铁水或阶段性企稳回升，预

计8月铁水均值在237万吨附近。

库存方面，截至7月末45港进口铁矿库存为16590.34万吨，绝对水平仍处历史同期高位，受需求淡季及供应回升的影响，8月铁矿库存或止降转增。综合来看，8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企的压力下预计震荡偏弱运行；不过，海运费目前支撑仍存，上方空间受制于基本面宽松格局。09合约暂时关注680一线支撑，策略上建议反弹至720一线试空。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。