成本驱动主导聚烯烃高位震荡 需求偏弱甲醇价格承压

【甲醇】需求偏弱，价格承压

上周五晚，高开后调整。太仓现货基差平水至+10元/吨；8月上成交+5~+8元/吨；8下成交+25元/吨。

观点：甲醇生产利润回落，甲醇估值回落至中位水平；7月甲醇进口环比大幅增加，但国际甲醇开工率仍处于低位，美伊局势多变，8月甲醇进口环比回落，下半年进口回升不确定性增加，8月国内甲醇生产企业开工回升，整体供应小幅上升；MTO与传统下游开工率偏低，需求偏弱；随着进口增量兑现，7月港口库存见底回升，8月甲醇沿海库存将继续累库，但累库幅度减小。美伊局势持续紧张，进口供应偏低，但需求偏弱，甲醇价格或宽幅偏强震荡为主。单边或期权：区间操作。

【聚烯烃】成本驱动主导，高位震荡

上周五晚，高开后震荡。观点:原油大幅波动，但聚烯烃生产利润较差，成本端有支撑。下半年集中落地大规模新增产能，前期检修装置逐步复产，国内产出持续回升；进口利润上升，但受美伊局势影响，烯烃进口货源增量或受阻，进口供应仍偏低，整体供应近紧远松。需求端淡旺季切换窗口期，PE下游开工提升预期，PP新增订单跟进仍疲软，下游整体开工维持低位；出口利润回落，但在地缘局势反复波动下，出口或仍相对景气，出口仍处于同期高位。中期维持供强需弱格局不变，但短期在低库存、高基差，补库需求作用下，价格有支撑，以成本驱动为主。期货及期权策略：区间内偏空操作。