宏观压力放缓 铝锭去库不改

重要数据

铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价23630元/吨，较上一交易日变化230元/吨，华东铝现货升贴水0元/吨，较上一交易日变化-10元/吨；中原A00铝价23490元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-30元/吨至-140元/吨；佛山A00铝价录23740元/吨，较上一交易日变化220元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-15元/吨至115元/吨。

铝期货方面：2026-07-30日沪铝主力合约开于23455元/吨，收于23625元/吨，较上一交易日变化240元/吨，最高价达23715元/吨，最低价达到23415元/吨。全天交易日成交209579手，全天交易日持仓250601手。

库存方面，截止2026-07-30，SMM统计国内电解铝锭社会库存95.3万吨，较上一期变化-2.6万吨，仓单库存325289吨，较上一交易日变化-5100吨，LME铝库存266300吨，较上一交易日变化-1500吨。

氧化铝现货价格：2026-07-30SMM氧化铝山西价格录得2740元/吨，山东价格录得2725元/吨，河南价格录得2750元/吨，广西价格录得2635元/吨，贵州价格录得2775元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得346美元/吨。

氧化铝期货方面：2026-07-30氧化铝主力合约开于2680元/吨，收于2648元/吨，较上一交易日收盘价变化-36元/吨，变化幅度-1.34%，最高价达到2692元/吨，最低价为2617元/吨。全天交易日成交381349手，全天交易日持仓248892手。

铝合金价格方面：2026-07-30保太民用生铝采购价格18200元/吨，机械生铝采购价格18400元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。ADC12保太报价23500元/吨，价格环比昨日变化100元/吨。

铝合金库存：铝合金社会库存1.57万吨，厂内库存7.56万吨。

铝合金成本利润：理论总成本23806元/吨，理论利润-106元/吨。

策略分析

电解铝：美联储9月加息概率降至60%，宏观压力略有放缓，美联储依旧拒绝前瞻指引的沟通方式，市场交易波动增加。国内社会库存依旧保持快速下滑，但库存绝对值依旧相对偏高，随着内外比值的回归海外现货升水的回落，后期出口环比将会面临压力，消费方面将会考验国内传统季节性旺季的成色。海外复产投产仍不改今年全球铝供应紧张的局面，出口方面同比去年仍有较好预期，对库存持续去库的判断不改，但库存绝对值高位抑制铝价上涨空间。可以关注铝合金和铝的套利交易，随着内外比值的修复，废铝供应紧张的局面以及不排除后期铝合金进口窗口打开的可能，铝合金将面临更大压力。

氧化铝：盘面价格下行带动基差走强，产业贸易活跃度增加。氧化铝现货市场方面外强内弱格局持续，几内亚矿当前价

格方面依旧存在支撑，海运费价格以及开采成本再次上涨，叠加几内亚进入雨季，几内亚依旧限制矿发运量，出口量环比继续回落，对氧化铝价格形成底部支撑。国内氧化铝库存仍在增加，广西地区新增产能基本达产，且其中一家厂的投产计划已被推迟，供应端预期最差的时期虽已过去。氧化铝短期依旧维持区间震荡走势判断，可波动操作或配合期权。

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

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