贵金属：美国通胀温和放缓支持美联储决议 美元持续大跌 贵金属盘中震荡上涨

【市场回顾】

美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%。核心PCE同比增速由3.4%小幅回落至3.3%，环比仅上涨0.1%，低于市场预期的0.2%。通胀降温主要源于美伊达成临时停火协议后油价的走低。此外，6月实际消费支出环比增长0.4%，为近一年来最强表现，季末汽油成本下降、退税高于往常以及促销活动为家庭支出提供了支撑。美国商务部经济分析局公布的初步数据显示，美国二季度实际GDP年化增速为1.5%，低于2%的预期和前值。净出口下滑拖累了整体数据，但消费者支出和商业投资均保持强劲，在一定程度上抵消了伊朗战争带来的外部压力。英国央行维持基准利率在3.75%不变，但内部以6:3的票数显现分歧（3人主张加息）。受美伊冲突及霍尔木兹海峡局势导致的能源价格震荡影响，央行明确发出鹰派信号，警告若高油价引发二次通胀效应，随时准备重启收紧政策。

据央视新闻，30日伊朗伊斯兰革命卫队在一份声明中表示，当天黎明时分，美国利用其军事基地对伊朗发动了空袭。作为回应，当天上午，伊朗伊斯兰革命卫队航空航天部队使用数枚弹道导弹袭击了位于约旦阿兹拉克的美军基地。

据世界黄金协会统计，2026年二季度全球黄金总需求同比持平于1269吨，但需求结构持续分化，全球央行净购金289吨同比大增62%，黄金ETF二季度净流出45吨，由于金价波动与高利率预期，金饰需求降至278吨，创疫情以来单季新低。中国上半年金条与金币需求达314吨，创历史新高。隔夜，美国6月PCE通胀温和放缓，二季度经济增速不及预期，都为美联储维持利率不变提供支持，市场对加息时点预测后延。尽管美伊持续互相袭击但冲突升级的可能性相对较小，国际油价略有上涨，美元指数持续大跌，贵金属盘中震荡上涨。国际黄金开盘后早段下跌最低至4027美元后拐头拉升至4100美元上方，收盘报4102.97美元/盎司，涨幅0.88%创“二连阳”。国际白银反弹幅度相对黄金更大，收盘报59.005美元/盎司涨2.38%。

【后市展望】

前期贵金属受到多重宏观利空影响而需求持续分化，一方面在中东地区冲突加剧，大宗商品供应存在较大冲击使通胀风险难以消退，另一方面尽管如中国央行持续增加黄金储备，但从数量上难以托起价格，在其他风险资产价格起伏较大的情况下流动性影响黄金ETF投资意愿，而实物消费大国处于消费淡季也使金价疲软。然而目前看，随着美国经济活动略有降温，A科技I行业的“泡沫”存在挤出效应，通胀降温支持美联储保持按兵不动，贵金属利空减弱价格筑底修复等待新的需求驱动，中东战争的反复持续推高能源价格对行情修复形成约束，关注美元和美债收益率走势，黄金在4000美元上方多单建议逢高止盈，或卖出虚值看跌期权继续持有。

白银走势与黄金同步但波动相对更大，近期国内光伏等工业需求略有改善但投资需求相对偏弱，目前价格维持在55-62美元区间波动，短线逢低做多。

铂钯近期受到需求改善的提振走势与金银呈现一定分化相对抗跌，铂钯近期受到需求改善的提振相对抗跌，建议卖出虚值看涨期权。钯金在工业需求提振下价格仍将相对铂金走强，建议逢高做空铂钯比，广铂金8月仓单集中注销关注08合约的跌幅与远月合约价差短线可把握反套机会。

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