中东波澜复起 观望印尼配额政策

【镍】

市场分析

2026-07-29日沪镍主力合约开于130000元/吨，收于131660元/吨，较前一交易日收盘变化0.08%，当日成交量为236621（-37527）手，持仓量为177934（-13074）手。

走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，关注印尼中期配额调整及国有化出口。印尼海关强制检测出口矿物中稀土含量，部分装有氧化铝及镍铁的船运受阻。27日印尼总统府召开协调会，表明已知晓矿产出口中断情况，总统办公厅主任表示，在没有稀土元素副产品管理细则的情况下，有关当局不应阻碍政策出口。另据彭博科技报道称，部分被扣留船只已被允许航行。综合来看，具体检测情况及部分船只发运节奏扰动仍待ESDM公布相关细则，ESDM已确认将与矿业局尽快制定相关稀土出口法规。印尼能矿部表示，除了满足供应不足的冶炼厂运营需求外，不会增加新的镍商品配额，但具体数额仍然待定。目前印尼所有RKAB配额均已审批完毕，印尼矿企需于7月31日前提交修订申请。基本面方面，供应端，HPM新政落地和硫磺供应紧张，硫磺价格短期仍居高位，MHP及高冰镍流通偏紧，镍矿与冶炼成本支撑增强，镍系数高位支撑。IWIP园区电力短缺未解，高镍生铁供应难有恢复。需求端，不锈钢传统消费淡季下终端刚需疲软，下游对高价资源接受度有限，成交仅阶段性回暖后回归平淡，钢厂挺价意愿坚定，废不锈钢替代红利有所弱化，现货报价持稳、上行空间有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，6月三元正极材料产量87060吨，环比减少2%，现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍期货库存有所消化但显性库存仍处历史高位。RKAB补充配额审批截止日期临近，需密切关注相关情况。

镍矿方面：Mysteel方面消息，矿端成本支撑力度有所减弱，整体走势呈分化态势。印尼方面，尽管8月内贸矿价出现拉涨迹象，但CIF报价尚未最终确定，后续仍存下行空间，镍矿价格整体承压；菲律宾矿价则维持低位弱稳，连云港CIF 1.3%和1.4%品位分别报47美元/湿吨和56美元/湿吨。

现货方面：6月中国精炼镍进口量25690.653吨，环比下跌14.71%，全球镍显性库存略微去库但仍居历史高位。其中金川镍升水变化0元/吨至1250元/吨，进口镍升水变化-50元/吨至-250元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为99663（25）吨，LME镍库存为267522（0）吨。

宏观方面：中东局势波澜复起，美军遭受伊朗导弹打击，特朗普称美国将做出“强力回应”。此前特朗普称双方正进行“深度谈判”，表示有足够耐心与伊朗达成新协议，正在进行谈判，但谈判窗口有限，若谈判破裂将重启军事行动，美伊间信息交流斡旋仍在继续，海峡通行仍然是焦点问题，硫磺价格出现边际回落后再度上涨至9025元/吨。

策略

当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，当下中东局势缓和、印尼政策预期放宽、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。多项政策及数据发布即将来临，关注印尼RKAB中期配额调整、海关检测政策、美联储议息会议利率决策及中东局势。

单边：区间操作为主

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复

【不锈钢】

市场分析

2026-07-29日，不锈钢主力合约开于14495元/吨，收于14545元/吨，当日成交量为108356（-83918）手，持仓量为86425（-4171）手。

走势分析：基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定”熔炼与浇铸”原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划重新环增，7月国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，月环比增加2.4%，同比增加12.12%，供给略有增加；需求端，2026年8月三大白电排产合计总量为2833万台，较去年同期生产实际下降6.3%。分产品来看，8月份家用空调排产1073万台，较去年同期生产实绩下滑16.7%；冰箱排产877万台，较去年同期生产实绩微增0.7%；洗衣机排产883.0万台，较去年同期生产实绩增长2.3%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下降12.5%。其中，住宅施工面积384453万平方米，下降12.9%。房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积16900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17221万平方米，下降23.7%。其中，住宅竣工面积12148万平方米，下降25.3%，增加传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。

现货方面：期货盘面震荡下跌，现货报价承压下行，情绪一般，成交弱稳。无锡市场不锈钢价格为14975（-25）元/吨，佛山市场不锈钢价格14975（-25）元/吨，304/2B升贴水为380至830元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.50元/镍点至1131.0元/镍点。

策略

基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。

单边：中性

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复

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