铁矿石：市场预期转弱 矿价偏空对待

【重要资讯】

1.7月20日-7月26日，全球铁矿石发运总量3084.6万吨，环比减少215.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2479.9万吨，环比减少206.0万吨。

2.国家统计局：上半年汽车制造业利润同比下降19.5%；营业收入同比增长1.8%；营业成本同比增长2.8%。

【逻辑分析】

夜盘铁矿价格震荡。基本面方面，全球铁矿发运进入季节性淡季，环比高位回落，但整体发运水平仍处于高位。需求端，当前国内终端用钢需求仍未看到好转迹象，终端弱现实弱预期格局有望延续；具体来看，建筑用钢持续贡献减量，制造业用钢可能贡献超预期减量，且制造业用钢环比会加速走弱，制造业用钢和钢材净出口未能延续去年同期高增长；海外方面，上半年间接用钢需求仍处于高位运行，6月份同比增量有所回升，海外需求维持韧性，但海外用钢强度下降这一趋势难以出现转变，因此用钢增量绝对值可能较快回落，需求端整体会进一步压制铁矿估值。整体来看，三季度终端用钢需求弱现实弱预期难以改变，铁矿自身基本面的弱化有望得到持续，整体矿价偏空对待为主。

【策略建议】

1.单边：偏空对待。

2.套利：观望。

3.期权：观望。