碳酸锂：市场情绪小幅修复 近期多空博弈加剧

【现货】截至7月27日，SMM电池级碳酸锂现货均价146500元/吨，日环比上涨1000元/吨，工业级碳酸锂均价142000元/吨，日环比上涨500元/吨，电碳和工碳价差4500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价134250元/吨，工业级氢氧化锂均价121750元/吨，日环比均上涨750元/吨。昨日盘面情绪有所修复，现货价格上涨，近期贸易升贴水整体走强，成交维持刚需采买。

【供应】根据SMM，6月碳酸锂产量115320吨，环比增加2025吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量80925吨，较上月增加275吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量34395吨，较上月增加1750吨，同比增加68%。截至7月23日，SMM碳酸锂周度产量23868吨，周环比减少680吨。上周产量维持减少，锂辉石减量带动为主，云母和盐湖料均继续增加，非洲原料尚未集中到港冶炼有部分检修，云母大厂复产补充供应增量，盐湖新投项目陆续爬坡，7月总排产预计仅小幅环增。

【需求】需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。6月碳酸锂需求量151004吨，较上月增加3338吨，同比增加61.06%。7月国内碳酸锂需求预计继续增加至159512，环比增幅约5.6%。

【库存】根据SMM，上周大样本库存周度总量114326吨，周内去库5341吨，冶炼厂库存13291吨，下游库存50708吨，其他环节库存22912。原口径下小样本周度库存总计86911吨，周环比减少2726吨。SMM样本6月样本总库存为66937吨，其中样本冶炼厂库存为16402吨，样本下游库存为50534吨。社会环节库存去化幅度进一步放大，结构上下游和其他环节库存趋势性消化，上游冶炼厂库存小幅增加。

【逻辑】昨日碳酸锂期货震荡上涨，早盘高开后多空持续博弈盘面震荡为主，午后商品板块情绪整体修复，盘面涨幅逐步扩大，截至收盘主力合约LC2609上涨2.39%至1472200。消息面上，昨日新疆西海新能源新材料有限公司公告7月28日至8月31日碳酸锂产线将开展A线计划性停机检修，预计影响产量约2000吨。

基本面来看，上周产量维持减少，锂辉石减量带动为主，云母和盐湖料均有增加，非洲原料尚未集中到港冶炼有部分检修，云母大厂复产补充供应增量，盐湖新投项目陆续爬坡。需求整体维持韧性，短期维持环增预期。新能源车终端今年单车主要由带电量提升和出口改善带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡三季度仍有产能释放，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持环增。上周社会环节库存去化幅度进一步放大，结构上下游和其他环节库存趋势性消化，上游冶炼厂库存小幅增加。整体上，近期在资金交易层面远期悲观预期和现实及旺季预期强劲持续博弈，多空分歧加剧，前期加速破位后目前市场情绪有一定企稳，现实下游排产和社会去库强劲，中短期基本面仍具备一定底部支撑。短期预计宽幅调整为主，主力参考14.2-15.2万，关注情绪企稳后旺季成色能否逐步兑现。

【操作建议】主力参考14.2-15.2万，区间操作为主

【短期观点】宽幅波动

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