供需矛盾尖锐纯碱低位宽幅震荡 高库存压制尿素价格

【纯碱】供需矛盾尖锐，低位宽幅震荡

逻辑：纯碱行业综合开工率79.29%，周产量75万吨附近，处于年内高位，整体供应较充裕。国内纯碱市场延续弱稳运行。截至目前，华北地区轻质纯碱主流报价维持在1170-1260元/吨，重质纯碱价格区间为1250-1320元/吨；华东地区轻质纯碱报价在1080-1570元/吨，重质纯碱主流价格为1210-1320元/吨。行业利润端处于低位，而下游玻璃行业普遍亏损、产线持续冷修，采购仅维持刚需补库，存货意愿低迷。截至周四，国内纯碱厂家总库存178.13万吨，较周一增加0.90万吨，涨幅0.51%。纯碱供强需弱格局，高库存与弱需求矛盾未解。氨碱法亏损，但天然碱成本优势削弱整体成本支撑，预计短期低位宽幅震荡。

操作策略：观望

风险提示：成本走强，需求转好

【尿素】高库存压制，低位宽幅震荡

逻辑：尿素行业开工率居高不下，日产维持高位，供应宽松，货源整体充裕。山东地区尿素企业报价稳定为主，小颗粒出厂成交1710-1760元/吨，大颗粒出厂成交1750-1800元/吨附近。农业用肥需求暂未规模性修复，仅局部存有零星追肥需求，复合肥开工率33.41%低位运行，板材刚需小单采购，整体需求支撑偏弱。企业库存持续累积，截至7月22日，中国尿素企业总库存量153.17万吨，较上周期增加12.28万吨，环比增加8.72%。供需宽松的核心格局未改，库存绝对水平高于去年同期，去库压力巨大。出口利好兑现程度有限，价格处相对低位，对消息面敏感，短期预计在1670-1750区间震荡。

操作策略：观望

风险提示：供应大幅增加，出口政策收紧