海峡局势仍不明朗 镍不锈钢震荡上涨
镍品种
市场分析
2026-07-22日沪镍主力合约开于131100元/吨，收于131480元/吨，较前一交易日收盘变化1.07%，当日成交量为186610（-10810）手，持仓量为215907（-4642）手。
走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，关注印尼中期配额调整及国有化出口。印尼成立国企DSI统筹棕榈油、煤炭及铁合金（含镍铁，不含镍生铁）出口全流程，印尼总统表示目标于今年9月实现全面国有化出口，印尼主权财富管理CEO表示，DSI不会作为唯一出口商，其他企业仍然可以于国外买家进行交易，DSI更多是作为价格的系统性监管者出现。印尼能矿部表示，除了满足供应不足的冶炼厂运营需求外，不会增加新的镍商品配额，但具体数额仍然待定。目前印尼所有RKAB配额均已审批完毕，印尼矿企需于7月31日前提交修订申请。基本面方面，供应端，受中东局势影响，硫磺价格暂停回落，短期价格中枢仍难以下降，MHP生产有所受阻，价格维持强势。IWIP园区电力短缺未解，高镍生铁供应难有恢复。需求端，不锈钢止跌反弹，钢厂挺价意愿坚定，叠加台风影响到货减少及成交阶段性回暖，社会库存明显去化，淡季累库压力阶段性缓解，但终端刚需仍偏弱，下游对高价资源接受度有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，6月三元正极材料产量87060吨，环比减少2%，现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存再度累库，显性库存仍处历史高位。
镍矿方面：Mysteel方面消息，矿端成本支撑力度边际减弱，但近期跌势已有所放缓。菲律宾镍矿方面，连云港CIF 1.3%品位报价持稳于47美元/湿吨；IWIP园区招标采购1.3%和1.4%品位的CIF价分别为45美元/湿吨和56美元/湿吨。印尼内贸矿基准价格则继续下行，Ni:1.6%腐泥土矿基准价降至66.64美元/湿吨，市场实际成交价在70.64美元/湿吨附近。
现货方面：6月国内精炼镍表观消费量环比上涨39.79%，同比上涨3.06%，6月中国精炼镍进口量25690.653吨，环比下跌14.71%，同比上涨51.03%。本周镍矿港口库存增加1.42%，港口精炼镍仓库库存上升2.65%。全球镍显性库存略微去库但仍居历史高位，中国累库而LME去库，SHFE库存正式突破十万吨。其中金川镍升水变化-150元/吨至1500元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为50元/吨。前一交易日沪镍仓单量为99703（-591）吨，LME镍库存为270528（-1512）吨。
宏观方面：美伊冲突加剧，备忘录“名存实亡”，美军连续十一日对伊朗发动空袭，海峡通行量降至0，硫磺价格出现边际回落至9353.5元/吨但仍居高位，硫磺供应中断风险持续发酵，硫磺价格重新上涨，支撑湿法镍价。
策略
当前供需情况虽然持续偏弱但符合预期，政策面及宏观面成为镍价走势的主要驱动，当下中东局势缓和、印尼政策放宽、美元高位震荡对镍价形成双边压制，镍价难以走出单边确定行情，预计将保持震荡态势。
单边：区间操作为主
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
不锈钢品种
市场分析
2026-07-22日，不锈钢主力合约开于14805元/吨，收于14780元/吨，当日成交量为155034（+9023）手，持仓量为105984（-4171）手。
走势分析：基本面方面，欧盟新版钢铁贸易机制落地，设定不锈钢配额及上调配额外关税，并设定”熔炼与浇铸”原产地规则限制。国务院印发《城市更新“十五五”规划》，引导城市建设复合转型，推动城市更新万亿投资。供给端，钢厂高排产计划重新环增，7月国内不锈钢粗钢总排产预计达359.99万吨，月环比增加2.4%，同比增加12.12%，供给略有增加；需求端，1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下降12.5%。其中，住宅施工面积384453万平方米，下降12.9%。房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积16900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17221万平方米，下降23.7%。其中，住宅竣工面积12148万平方米，下降25.3%。6月，中国不锈钢材进口量为12.02万吨，环比增加31.92%，同比增加9.81%，增加传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主。
现货方面：期货盘面整体区间震荡波动，现货报价相对稳定，情绪一般，成交平稳，需求偏淡。无锡市场不锈钢价格为15050（+50）元/吨，佛山市场不锈钢价格15050（+50）元/吨，304/2B升贴水为225至625元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至1127.0元/镍点。
策略
基本面方面供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，短期不锈钢仍将跟随镍价走势，预计将维持震荡。
单边：中性
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统表态反复
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