PVC：利润亏损较大 开工下降

【市场回顾】

1.国内PVC市场价格略涨，成交欠佳。PVC期货偏强震荡，基差调整不大，现货维持买跌不买涨节奏，点价及一口价并存，下游采购积极性欠佳。影响市场的主要因素是PVC估值低位，基本面处于弱平衡以及化工品整体偏强。5型电石料，华东主流现汇自提4480-4630元/吨，华南主流现汇自提4600-4660元/吨，河北现汇送到4450-4500元/吨，山东现汇送到4530-4580元/吨。

【重要资讯】

1.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比减少5.9%，同比去年减少21%，受部分企业检修、乙烯法销售增加厂库本周环比下降，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。

2.本周PVC（华东+华南）社会库存在122.33万吨，环比减少1.1.15%，同比增加86.11%；其中华东地区在117.80万吨，环比减少1.17%，同比增加96.28%；华南地区在4.54万吨，环比减少0.69%，同比减少20.63%。新增样本华北地区库存在5.12万吨，环比增减少0.52%。PVC行业（上游+华东/华南社会）库存环比减少2.17%，同比增加41.44%；202605版新增PVC行业库存环比减少2.12%。

3.本周PVC生产企业产能利用率在68.09%，环比减少0.72%，同比减少9.50%；其中电石法在69.56%，环比减少2.18%，同比减少10.15%，乙烯法在64.62%，环比增加2.72%，同比减少7.33%。

【逻辑分析】

PVC绝对价格低位，近期利润有所回升但仍在低位。上周PVC延续去库，厂家和社库均有所去化，本周延续去库，行业库存位置仍在高位。PVC开工环比下降，虽然乙烯法开工回升，但电石法开工明显下降。需求端，PVC下游制品开工环比回升，同比低位，PVC内需仍旧弱势，PVC出口签单低位。短期预计震荡偏强，关注供需两端的政策情况。中期维持反弹抛空思路。

【交易策略】

1.单边：短期预计震荡偏强。关注供需两端的政策情况。中期维持反弹抛空思路。

2.套利：观望

3.期权：观望。