沪铜震荡行情延续 锡价上方空间谨慎

【铜】震荡行情延续

(1)宏观：美国劳工统计局周三公布数据显示，6月PPI环比下跌0.3%，为2020年4月以来最大单月跌幅，同比涨幅收窄至5.5%，大幅低于市场预期的6.2%，前值升6.5%。剔除食品和能源的核心PPI同比上涨4.7%，低于预期的5.1%。

(2)库存：7月15日，SHFE仓单库存43944吨，减753吨；LME仓单库存302275吨，减1250吨。

综述：美国6月PPI数据全面低于预期，确认了前一日CPI的降温信号。7月FOMC加息概率从42%骤降至17%，基本被市场排除，美元指数下挫至100整数关口附近。美对伊朗发动新一轮军事打击，原油重回80美金上方，整体宏观情绪偏谨慎。产业面，矿端紧张格局进一步加剧，精矿TC低位承压，精炼铜供给持续偏紧，国内社会库存去化至历史同期地位，LME注销仓单占比大幅提升至高位，整体基本面强势为盘面提供扎实底部支撑。短期多空博弈均衡，价格高位蓄势整理，操作上逢低布局为主，重点跟踪外围宏观消息与库存变动。沪铜CU2608合约波动参考10.2-10.7万。

【锡】美伊局势再升级，锡价上方空间谨慎

美国6月通胀数据大幅降温，美元走弱提振基本金属。但美对伊朗发动新一轮军事打击，原油重回80美金上方，整体宏观情绪偏谨慎。产业端，缅甸矿端供给恢复偏慢，原料端持续给锡价提供底部支撑。不过当前正值电子、焊料消费传统淡季，下游开工与补库力度偏弱，需求端难以带动单边大涨。整体来看，锡价上行动能有限，短期将依托偏低库存支撑，维持区间波动，SN2608合约波动参考40-43万。持续关注锡锭库存变化。