供应过剩局面缓和聚丙烯上涨 PX短期波动较大

【聚丙烯】

行情资讯：

基本面看主力合约收盘价8062元/吨，上涨392元/吨，现货8925元/吨，上涨325元/吨，基差863元/吨，走弱67元/吨。上游开工67.74%，环比上涨0.63%。周度库存方面，生产企业库存40.57万吨，环比去库1.18万吨，贸易商库存7.17万吨，环比去库0.911万吨，港口库存6.24万吨，环比去库0.01万吨。下游平均开工率45.52%，环比下降0.23%。LL-PP价差-348元/吨，环比扩大28元/吨。PP9-1价差604元/吨，环比扩大125元/吨。

策略观点：

期货价格上涨，分析如下：成本端，EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端，下游开工率季节性反弹力度强于往年。短期地缘冲突影响消退，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。

【PX】

行情资讯：

PX主力合约变动358元/吨，涨跌幅4.56%，报8206元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动17.09美元/吨，报43.79美元/吨。

策略观点：

目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。