铅价维持区间震荡 短期预计镍价低位震荡

【铅】

上一交易日伦铅上涨0.18%至1898美元/吨，沪铅上涨0.03%至16030元/吨，现货成交刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比小幅下滑，主因湖南地区冶炼厂检修，河南地区设备着火影响；再生铅方面，上周开工率环比下滑，江西、河南地区因利润原因出现减停产。需求端，下游开工率环比持稳，目前终端需求改善仍不明显。整体来看，当前基本面边际变化不大，依旧维持原生稳、再生减、消费弱的局面，本周由于临近交割，在消费偏弱的背景下，社库有一定累库风险。需要注意的是，近期宏观扰动频频，市场风险偏好受到美联储加息预期和科技股高位震荡影响较大，而铅市基本面因素本身支撑不强，容易受资金做空影响，即使基本面变化有限，铅价也存在短期承压风险。预计铅价维持区间震荡，沪铅主要波动区间【15600,16400】元/吨，伦铅波动区间【1840,1940】美元/吨。

投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

风险提示：宏观和资金情绪扰动

【镍】

上一交易日伦镍收于16665美元/吨，+0.09%；沪镍主力夜盘收于129010元/吨，+0.78%。美伊局势再度紧张，霍尔木兹海峡油轮通行再度基本停止，硫磺紧缺预期再度发酵，但对于镍而言更多是湿法成本预期抬升，上行驱动有限，需看到明确的更大规模的MHP减产才行。基本面上，当前矿端的现实与预期维持宽松，ESDM称修订配额需绑定冶炼产能，增发预期相对明确，若量级超预期则镍价压力或进一步加大，关注后续镍矿价格表现和相关消息面。镍铁方面，成交冷清，报价保持高位，随着矿价的下跌，镍铁利润显得较为丰厚，且随着高冰镍经济性变差，转产镍铁趋势明显，年内镍铁预计转为过剩，价格后续或有调整压力，不锈钢成本支撑有松动预期。当前不锈钢仓单有偏紧预期，挤仓担忧下使得近期不锈钢市场保持相对韧性。短期预计镍价低位震荡，不锈钢单边建议谨慎。

投资策略：观望。

风险提示：宏观情绪超预期变化。