铝价仍有阶段性反弹可能性 美伊局势反复或压制铜价

【铝】海外复产及地缘扰动下 铝价暂震荡调整为主

海外供应恢复预期、美伊冲突再起、美元指数反弹，上周五外盘铝价大幅走弱，LME三月期铝价跌2.07%至3144美元/吨。国内夜盘低开后反弹，沪铝主力合约小幅收低于23030元/吨。

早间现货市场交投总体平淡，下游刚需采购为主，贸易商谨慎接货。华东市场主流成交价格在23120元/吨上下，较期货升水20左右。海湾地区停产产能复产进度超预期，海外供应有提速的趋势，另外新产能的投产也有提速之势，这或使得年内短缺量收窄。另外宏观面仍存在较大不确定性。这助长空头信心。不过短期海外短缺的情况仍持续，继续推动国内铝材、铝制品出口。国内消费虽略显疲弱，但在新能源汽车、储能、电力及AI市场高景气度的支撑下，消费仍有较强韧性。

出口带动国内去库，给予价格一定支撑，铝价仍有阶段性反弹可能，不过在供应快速恢复的强预期下，趋势性上涨的可能性下降。操作上短线建议以回调做反弹思路为主。

【铜】美伊局势反复 短期或压制铜价

周五隔夜镍价震荡运行，主力2608合约收于103790元/吨，涨幅0.08%。

周末伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，短期美伊局势反复或对铜价造成扰动。虽然月初公布的非农数据不及预期使得加息预期降温，但年内加息预期仍在，宏观氛围仍不稳固，后续或需通胀数据回落使得加息预期进一步降温，才能使得加息预期对铜价压制减弱。

整体来看，铜基本面向好，铜精矿紧缺形势依然严峻，全球精铜产量增速大幅下滑;在电网和储能消费表现亮眼背景下，国内消费韧性较强;铜价回落提振下游消费，6月以来国内库存延续去化。而且近几个月LME库存加速去化，非美市场库存已降至中性偏低水平。中期在基本面支撑，加息预期持续降温提振下，铜价有望重回强势，可考虑逢低建仓。关注本周公布的美国通胀数据。