原油期货或维持震荡偏弱 棕榈油震荡运行

【原油】

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏弱

参考观点：偏弱运行

核心逻辑：近期国内外原油期货整体维持震荡偏弱的走势，供需呈现外松内弱格局。供应端，霍尔木兹海峡通航持续修复，中东原油发运回升，7月国内原油到港预报上调，港口库存止跌小幅累积；OPEC+维持减产约束，但美、巴西增量持续释放，海外宽松预期压制外盘，内盘跟随承压。需求端国内炼厂检修集中，山东地炼开工低位，主营炼厂负荷提升有限，成品油需求淡季、化工下游采购清淡，炼厂按需点价、无集中补库。地缘扰动尚存但风险溢价持续消退，低港口库存提供底部支撑。短期供应增量与内需疲软形成压制。随着地缘风险溢价回吐，利多支撑减弱，预计本周五国内原油期货或维持震荡偏弱的走势。

【棕榈油】

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：7月10日MPOB将发布6月官方供需数据，成为市场短期焦点。路透调查显示，马棕库存预计环比增长3%至250万吨，创历史同期最高水平，主因产量环比增8.9%至165万吨，在5月下滑后强势反弹。高频数据显示，6月1-25日产量环比大增16.92%，出口虽预计增17.1%至130万吨，但增幅不足以完全消化产量增量，若需求未能恢复，7月末库存或突破250万吨大关。国内方面，截至第27周末三大食用油库存达234.51万吨，棕榈油库存周度增6.27万吨，供需宽松格局延续，现货基差走弱。短期棕榈油期价跟盘波动，震荡运行为主。