股指期货慢牛格局不改 油价下跌支撑国债期货

【股指期货】科技与价值股此消彼长，期价慢牛格局未变

逻辑：短线科技股剧烈回调，市场担忧Ai板块股票盈利或不及预期，价值风格短线占优。四、五月份部分宏观经济数据出现回落，宏观经济以及行业“K”型分化非常明显，政策面上，降准降息仍有空间，行业方面，高新技术企业盈利改善明显，传统行业盈利压力大。在全球政治经济形势动荡不安的背景下，中国相对稳健的能源保障和工业体系也可能成为全球资本的“避风港”，海外资金持续流入，长期的牛市基础仍在。整体来看，不同板块间分化加剧，科技板块的回调伴随价值股的估值回归，指数大概率维持震荡偏强的走势。

策略建议：多单可继续持有

风险提示：短线波动可能会加大

【国债期货】原油价格回调以及政策面对期价仍有支撑

逻辑：原油价格在高位有所回调，四、五月份部分宏观经济数据有所回落，对期价均有一定支撑，但PPI连续下跌41个月之后持续回升、国内股市持续回升以及6月PMI的回升对期货构成压力。政策面上，央行表示要继续实施好适度宽松的货币政策，目前整体资金面维持宽松。随着通胀预期的回升以及宏观经济以及不同行业之间的的“K”型分化，央行降准或降息预计将大幅晚于之前的预期。技术面上，期价涨至相对高位后快速回落，上行趋势或进入高位震荡。

操作策略：维持观望，谨慎追涨杀跌

风险：政策面边际宽松，市场风险偏好变化