镍铁价格略有回落 碳酸锂供需两强格局持续

【沪镍】

现货市场信息：上海SMM金川镍升水+1800元/吨（+200），进口镍升水-150元/吨（+50），电积镍升水-0元/吨（+150）。

市场走势：日内基本金属普涨，整日沪镍主力合约收跌1.53%。隔夜基本金属多收涨，沪镍收涨0.32%，LME镍收跌0.55%。

投资逻辑：菲律宾主矿区雨季季结束，供货量季节性增加，当前印尼镍矿供应偏紧，镍矿价格坚挺中略有回落；日内国内镍铁出厂价下跌至1126元/镍点，镍铁冶炼利润继续修复，印尼镍铁产量持续回落；下游不锈钢厂排产维持高位，价格坚挺，钢厂利润略有收缩，周内社会库存微增；新能源方面，硫酸镍以销定产，排产环增，库存维持低位，终端新能源汽车增速逐渐修复。日内硫酸镍价格下跌，折盘面价14.62万元/吨。纯镍方面，印尼精炼镍申请上海交割品牌后进口增加，库存呈现内增外微降格局。长周期看供给端收缩已成定局，镍铁供给收缩明显，国内库存持续回落；短期精炼镍高库存压制。

投资策略：目前印尼镍矿补充量仍不明确，盘面继续下探，但矿端支撑仍较强，短期关注超跌后的介入机会。持续关注印尼相关政策动态；近期镍铁价格略有回落，不锈钢成本支撑略有趋弱，关注8月合约交割规则变动带来的月差机会。

【碳酸锂】

现货市场信息：上海SMM电池级碳酸锂报156500元/吨（+4750），工业级碳酸锂152500元/吨（+4750）。

市场走势：日内盘面低开高走，整日主力合约大涨8.36%。

投资逻辑：供应看，矿价跟随盐价波动，日内澳矿CIF价格持平至2225美元/吨。根据SMM数据，碳酸锂月度排产维持高位，周度产量增加243吨，盐湖产量微降，辉石和云母产量微增；需求方面，正极材料排产三元环比增，磷酸铁锂环比增。库存方面，周度库存去化833吨，明细看，贸易商库存去化，冶炼厂和下游库存增加。利润情况，矿价与盐价联动紧密，自有矿冶炼利润可观，外采利润收缩。根据6月上下游排产数据，供、需环比增加，供需维持短缺。

投资策略：枧下窝安许获批，利空落地；中矿等冶炼宣布检修，助攻盘面反弹力度，当前供需两强的格局持续，中期区间内逢低多为主操作思路。