硅铁：强现实与弱预期博弈 利润或回归合理区间

【现货】

主产区价格变动：内蒙5450元/吨；宁夏5450元/吨；青海5450元/吨。

【期货】

截止6月24日收盘，硅铁主力合约-0.64%（-36），收于5600元/吨。

【成本及利润】

兰炭小料价格下调30元/吨至790元/吨。内蒙即期生产成本5610元/吨，青海即期生产成本5100元/吨，宁夏即期生产成本5340元/吨。内蒙即期利润-160元/吨，宁夏即期利润106元/吨，青海即期利润345元/吨。

【供给】

Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国31.02%，环比上周减0.13%；日均产量16200吨，环比上周减0.37%，减60吨。周供应11.34万吨。

【需求】

五大钢种硅铁周需求（70%）20432.1吨，环比上周增1.75%。五大材总产量857.05万吨，环比+4.55万吨；总库存1560.2万吨，环比+12.03万吨，其中社会库存1132.25万吨，环比+2.47万吨，厂内库存

427.95万吨，环比+9.56万吨。表需845.02万吨，环比-3.75万吨。金属镁价格震荡运行，主流报价在16300-16400元/吨，下游刚需采购为主，厂家走货困难。

【观点】

昨日硅铁主力合约震荡偏弱运行，目前硅铁现货偏紧、供应回升及需求边际增长有限的格局下，强现实与弱预期博弈加剧。

具体来看，成本方面，近期兰炭两轮调涨后再度调降，下游电石企业对涨价接受力度不佳；5月结算电价整体调降，主流产区电价普遍降至低点，成本端下行幅度较大，关注6月结算电价情况。

供应方面，上周硅铁产量止增转降，宁夏地区降幅较大。受电价分化的影响，产区盈利情况进一步拉大，但利润水平较前期已有所回落。在现阶段利润水平下，供应预计仍将维持高位。

需求端，炼钢需求韧性仍存但面临边际转弱的风险，金属镁供需压力增大、不锈钢6月排产环比下降，整体需求环比或回落。

综合来看，硅铁强现实持续，压力在于供应的持续回升，上方压力明确，下方支撑主要看电价，关注后续产量变化，短期预计震荡偏弱运行为主，5800左右存在压力。

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