原油探底下游+PS装置停工 多重利空压制苯乙烯走势

6月25日早盘，苯乙烯主力合约震荡盘整回落，目前盘内报7359元，跌幅1.70%。原油继续探底，整体或继续拖累苯乙烯市场弱势，且苯乙烯基本面也偏弱，下游出货较差，PS行业存主流大厂停工计划，苯乙烯或继续弱势运行。

中金财富期货：格局趋于宽松的基调难改

成本端塌陷仍是当前苯乙烯走势的核心利空因素。美伊停战协议落地后，霍尔木兹海峡预期全面通航，令原油地缘风险溢价已完全出清。但在期货盘面下跌过程中，现货表现出一定抗跌性，华东苯乙烯现货价格仅小幅回调，基差升水从100快速走扩至280，反映出供应增量预期尚未兑现，期现分化格局持续加剧。随着前期装置检修陆续结束，近期国内苯乙烯开工负荷有所回升，不过随着行业利润的持续压缩，部分非一体化装置减负运行。原料苯乙烯价格大幅下跌，令下游三大S利润多有所修复，不过终端消费表现依旧一般，订单承压成品库存走高，叠加未来出口预期大幅缩水，需求端支撑有所弱化。整体来看，6月苯乙烯供需边际劣化，港口由去库转向累库，格局趋于宽松的基调难改。目前苯乙烯估值水平不高，后续重点跟踪国际原油止跌信号。

五矿期货：地缘影响盘面波动减弱

苯乙烯现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强。分析如下：目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小。成本端纯苯开工低位反弹，供应量依然偏宽。供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡下降。纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化，目前苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动减弱，建议空仓观望。