空头持续增仓主导PVC下行行情 聚乙烯短期震荡偏弱

【PVC】

今日盘面延续弱势大跌，二季度检修装置集中复产带动行业开工回升，乙烯法负荷修复进一步抬升整体供给；地产1-5月投资、开工、竣工全线深度负增，管材、型材终端刚需持续冰封，叠加印度对华PVC进口关税月底落地，外销分流渠道大幅收缩；当前社会库存同比增幅过大，流通端高库存长期压制多头情绪，仅电石原料成本形成微弱底部缓冲，空头持续增仓主导下行行情。

【聚乙烯】

霍尔木兹海峡通航机制落地后，中东货源到港回升预期强化，叠加原油成本支撑持续弱化，市场主线回归国内供需边际转松格局。

供应端国产增量持续兑现，当前行业产能利用率77.64%，下周中英石化、四川石化等多套检修装置计划重启，周度产量预期增至66.14万吨，供应压力将显著回升。国产增量已完全对冲前期中东进口减量，后续随着海峡通航常态化，中东货源到港进一步增加，整体供给宽松格局将深化。

库存端生产企业与社会库存同步去化，均处同期偏低水平，但市场预期后续库存将由降转涨，供需走弱迹象逐步显现。

需求端全面处于季节性淡季，农膜开工率跌至全年谷底，中小型企业陆续停机检修；包装膜、管材、中空注塑等下游开工持续低迷，终端订单跟进乏力，企业坚持零库存策略，仅按需小批量采购，出口量也环比缩减。

短期盘面维持震荡偏弱趋势，地缘突发消息仅能带来短暂反弹。