PTA开工处于相对低位 MEG短期震荡偏强

【PTA】

供需方面：供应上部分装置在5-6月已经落实检修，PTA开工处于相对低位。

需求端聚酯开工受原料大涨影响开工同比低于历年同期，环比低位略有回升。

终端织造开工和订单亦受抑制，后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求，短期看终端需求略有回升，需要关注持续性。

估值端，近期PXN修复，PTA加工差大幅修复，PTA到原油整体估值近期大幅修复，本周估值处于偏高水平。

总体看PTA5-7月大幅去库。绝对价格上，短期PTA偏强，关注地缘对原油PTA的影响，中期如果随成本回调后仍逢低偏多看待。

【MEG】

供给上本周开工持稳，油化工持稳。煤化工开工高位略有降低，二季度检修力度减弱但后期预计仍有检修。6-7月需关注部分油化工检修进程。

进口方面，地缘导致中东供应缺失较多，进口损失较多，同时亚洲其他装置由于缺原料而降负，外盘MEG大涨，进出口价格倒挂。不过近期外围开工环比略有走高。需求方面聚酯开工低位略有企稳，终端订单短期不佳，关注后期原料价格下跌企稳后是否有补库需求，短期终端开工环比有升高，需关注持续性。

总体看供应缺失较需求多，4-7月MEG大幅去库。估值方面煤化工利润爆好，不过近期开始大幅回落，油化工利润近期大幅修复。绝对价格需要关注地缘进展，如果地缘缓和，长期看本就过剩的MEG将失去做多动能。不过短期看，EG去库进程中且库存不高，MEG短期震荡偏强。