内外棉共振反弹 白糖延续震荡运行

【棉花】

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2609合约16005元/吨，较前一日变动+215元/吨，幅度+1.36%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17230元/吨，较前一日变动+42元/吨，现货基差CF09+1225，较前一日变动-173；3128B棉全国均价17405元/吨，较前一日变动+21元/吨，现货基差CF09+1400，较前一日变动-194。

近期市场资讯，据印度有关机构消息，截至6月12日，印度新年度棉花播种面积达95.3万公顷（约1429.5万亩），较去年同期（131.9万公顷，1978.5万亩）减少约27.7%。今年西南季风登陆时间略晚于常年，叠加降雨偏少，或是导致播种滞后的主要原因。

市场分析

昨日郑棉期价震荡反弹。国际方面，近期海外利空集中释放，美联储加息预期快速升温，美元维持强势格局，大宗商品整体情绪被压制。基本面来看，美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，中长期支撑国际棉价重心抬升。短期来看，美棉产区普遍迎来降雨，干旱缓解导致天气升水回吐，短期外盘上行动能暂受抑制，但深跌概率预计不大，转入高位调整阶段。国内方面，特朗普政府再度提出新关税计划，纺织品可能加征12.5%关税，引发市场担忧情绪。基本面来看，国内本年度棉花资源供应偏紧及新作减产预期，推动前期棉价持续上涨。不过近期下游淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，成品库存有所上升，抛储政策也迟迟未落地，纺企补库心态谨慎。

策略

中性。短期产业缺乏强支撑，宏观情绪主导下整体走势偏弱，但继续下跌空间预计有限，区间波动为主。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

【白糖】

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘白糖2609合约5338元/吨，较前一日变动+21元/吨，幅度+0.39%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5340元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09+2，较前一日变动-11。云南昆明地区白糖现货价格5160元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差SR09-178，较前一日变动-16。

近期市场资讯，随着季风延迟、水库蓄水量持续下降，以及政府出台新的农业用水限制措施，印度马哈拉施特拉邦部分地区依赖灌溉的蔗农正承受着日益沉重的压力，甘蔗种植前景愈发不明朗。天气预报显示降雨可能推迟，且季风雨量或低于正常水平，州政府已着手采取行动保护饮用水储备，对水坝及灌渠中的蓄水使用实施限制。有关部门明确要求除紧急情况外，列为饮用水用途的蓄水不得挪作他用。通知援引印度气象局（IMD）的预测指出，厄尔尼诺条件可能出现、全国降雨量或将偏低，因此保护现有水资源至关重要。

市场分析

昨日郑糖期价延续震荡。原糖方面，短期在油价回落以及天气叙事性尚不足的影响下，原糖走势依旧偏弱。长期来看，26/27榨季全球供需格局或将逐渐趋紧，原糖价格中枢预计有所抬升，上方空间将取决于厄尔尼诺效应的影响，重点关注印度天气以及减产预期兑现情况。郑糖方面，在高库存压制下近期郑糖震荡下跌，不过目前糖价估值偏低，消费旺季逐渐到来，天气炒作时间也临近，郑糖下方亦存在一定支撑。

策略

中性。短期继续下跌空间预计不大，郑糖或将持续底部震荡。

风险

宏观、天气及政策影响

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