碳酸锂：宏观反复基本面多空博弈 盘面宽幅震荡

【现货】截至6月17日，SMM电池级碳酸锂现货均价1690500元/吨，工业级碳酸锂均价165500元/吨，日环比均上涨500元/吨，电碳和工碳价差4000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价154500元/吨，工业级氢氧化锂均价142000元/吨，日环比均上涨500元/吨。昨日锂盐现货价格整体小幅上涨，现货成交较前一日回落，刚需点价为主。

【供应】根据SMM，5月碳酸锂产量113295吨，环比增加3265吨，同比增长57%；其中，电池级碳酸锂产量80650吨，较上月增加730吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量32645吨，较上月增加2535吨，同比增加59%。6月碳酸锂产量预计为116275吨。截至6月11日，SMM碳酸锂周度产量26429，周环比增加85吨。上周产量数据小幅增加，前期部分检修项目完毕，新投项目陆续爬坡，6月排产预计仍维持环增。

【需求】需求整体维持韧性，国内新能源车终端的数据边际好转，单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。短期材料开工预计仍稳中有增，结构上磷酸铁锂持续环增，三元表现相对弱，目前市场预计6月材料排产整体维持环增。5月碳酸锂需求量148806吨，较上月增加8452吨，同比增加58.37%。需求维持环增预期，6月国内碳酸锂需求预计继续增加至152530，环比增幅约2.5%。

【库存】根据SMM，上周大样本库存周度总量132991吨，周内去库1312吨，冶炼厂库存16494吨，下游库存46623吨，其他环节库存69874。原口径下小样本周度库存总计97829吨，周环比减少857吨。SMM样本5月总库存为97139吨，其中样本冶炼厂库存为17925吨，样本下游库存为42018吨。上周社会环节库存维持稳定去化，去库幅度基本符合预期，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面宽幅震荡为主，早盘高开后有所回落，日内整体维持在17万以上运行，消息面关于上游检修等消息扰动增加，截至收盘主力合约LC2609上涨0.59%至171300。乘联分会数据显示，6月1-14日，全国乘用车新能源市场零售34.1万辆，同比去年6月同期下降8%，较上月同期增长5%，今年以来累计零售403.9万辆，同比下降15%。

基本面而言，产量延续增加趋势，上周产量数据小幅增加，5月少部分冶炼线进行检修目前已恢复，伴随新投项目陆续爬坡，6月排产预计仍维持环增，但近期供应边际增量有所减少，原料的供应恢复预计6月难有明显体现。6月国内碳酸锂需求环比预计增加约6%。新能源车终端的数据边际好转，且今年单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产持续，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元表现相对弱，预计6月材料排产整体维持环增，增幅较5月走弱。上周社会环节库存维持稳定去化，去库幅度基本符合预期，近期冶炼厂和其他环节库存消化显著，下游持续补库，仓单开始逐步消化。

整体来看，基本面具备一定底部支撑，近期原料短缺预期缓和，仓单开始逐步消化但目前没有大幅去化，市场多空交织，短期预计盘面宽幅震荡为主，主力参考16.8-17.5万区间运行，关注仓单的消化情况以及资金情绪。

【操作建议】区间操作为主

【短期观点】宽幅震荡，主力参考16.8-17.5万

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