纯苯短期持续快速去库 随原油波动涨跌幅度偏小

现货价格下跌，华东市场价约7580元/吨左右。美国与伊朗达成停战协议，预计本周五正式签署，霍尔木兹海峡预计将在一个月内恢复通航，带动能化产品期货价格大跌。短期的大幅下挫在预期之内，但海峡通航完全恢复尚需时间，原油现货价格仍较高，一旦原油现货价格下跌幅度过大，或激起部分国家和企业战略性囤油拉涨。近期纯苯、苯乙烯的装置计划外检修减产消息频发，加快了去库的速度。

库存方面，港口库存继续去库1万吨至10万吨，维持连续多周大幅去库。日韩裂解装置的提负速度放缓，欧美纯苯价格大跌，目前芳烃调油或者美亚套利的空间不大。5月纯苯到港量大幅下滑至约6千吨，几乎没有到港，6-7月进口预计继续偏低。整体来看近期纯苯去库趋势仍在。国内生产方面，开工率保持较低位，石油苯开工率下降1.25%至65.45%，加氢苯开工率微增0.21%至63.97%。进入六月后有前期检修装置重启和新装置重启预期，但整体损失量预计仍保持高位。近期山东地炼受政策调整影响有较强的降负预期，恒力、裕龙等多套装置停车或降负，进一步缩减产量。下游需求方面，下游加权开工率继续回升。五大主要下游产业苯胺、己二酸开工率明显增加，苯酚、己内酰胺开工率基本持平，苯乙烯开工率继续下降。苯胺是拉高下游开工率的主力，但苯胺7-8月检修量预计较高，后期有装置损失预期。下游利润率不佳的情况下开工率预计难以大幅提升，己内酰胺和己二酸利润已达历史最低点，缺乏开工预期。

纯苯目前短期内快速去库格局未改变，价格伴随原油价格运行，价格变化幅度不及原油。重点关注短期内地缘局势的变化尤其是海峡通航情况，短期内做缩苯乙烯-纯苯价差，中长期伴随供应恢复将有一定压力。