炉料跷跷板效应弱化压制 利好加持铁矿石止跌反弹

【市场逻辑】

近期焦煤盘面走弱，炉料跷跷板对铁矿利空减弱，现货跌至100美元后钢厂在尚未大范围亏损背景下，有买盘释放，同时美伊谈判释放积极信号，铁矿定价部分来自海外，因此受此利多略强于螺纹及煤炭，不过美伊达成协议后，霍尔木兹海峡通航恢复进度还需跟踪，而油价回落则运价也将跟随，铁矿成本端支撑将减弱。

基本面数据方面，上周外矿发运维持高位，6月在矿山财年末冲量带动下预计发运偏强，不过同比因去年基数偏高，故增量有限，另外国内精粉产量维持低位，需求端，上周国内钢厂盈利率环比下降至56%，螺纹转向亏损，热卷利润收窄，钢厂尚未大范围亏损，同时厂内库存压力有限，短期减产动力不足，生铁产量维持在240万吨附近，支撑原料需求。

综合看，无论是即期产需，还是四季度西芒杜发运可能进一步加快的预期，铁矿均承受来自基本面的压力，同时能源价格回落也使成本支撑走弱，不过目前运价回落后仍高于去年均值，特别是巴西、南非，西芒杜初期成本也较高，均使铁矿在钢材出现负反馈前，100美元仍是关键支撑。

【交易策略】

铁矿基本面仍较弱，但短期煤炭回落后，炉料跷跷板效应对前者利空减弱，加之谈判消息影响，铁矿阶段性止跌反弹，高度相对有限。2609合约压力关注790-810元，支撑740-750元。操作上，短期低买以超跌反弹对待，盘面反弹后多单逢高离场，中期偏向空配远月，多碳空矿套利在比值回落后逢低入场。