集运欧线：市场博弈运价拐点 期价宽幅震荡

【现货报价】

截至6月15日线上报价；马士基-4940美元/40GP；MSC-4740美元/40GP；CMA-4886美元/40GP；OOCL-5214美元/40GP；ONE-5006美元/40GP；EMC-4560美元/40GP；。

【集运指数】

6月15日，SCFIS欧线指数报2821.72点，环比上涨12.83%，美西线指数环比上涨8.36%至2650.01点。6月12日，SCFI欧线指数报3064美元/20GP，环比上期+459美金。

【基本面】

截至5月30日，全球集装箱总运力3409.7万T，同比增加5.72%。需求方面，4月欧元区消费者信心较上月下降4.3点，降至-20.6，为2022年12月以来的最低水平。；中国4月EMPI出口订单57，环比+4.2，国际环境急剧变化，出口却强势回升，5月EMPI出口订单环比下行6.7个点，但仍小幅高于过于五年同期。

海关总署公布的外贸数据显示，以美元计，5月中国对发达经济体出口同比从4月的+10.9%升至+17.3%，对欧盟出口同比从4月的+13.4%降至+7.6%。

【逻辑】

5月欧元区PMI及消费信心指数均走弱，但从EPMI出口订货分析指数上来看，4月EMPI出口订单大涨，6-7月整体货量有所保证，各大船司持续提涨，运费仍处于旺季上升通道，对欧线而言7-8月运费大概率见顶回落，随着7月涨价函的发布，前期上行驱动市场已较充分交易，盘面重点转向运费拐点时间，加之地缘缓和油价回落预期增强，对中远期合约构成较大压力，前期单边上行行情或步入尾声。

【操作建议】

美伊准备签署谅解备忘录，地缘缓和预期增强带动昨日欧线大幅下跌，尾盘小幅回升。美伊和谈地缘缓和对远月欧线产生实质性利空，远月短期承压，对近月影响较小且未必构成利空，若中东航线恢复则供应链重构及船只调配（例如潜在的加班船取消，从欧线调配船只往中东线等）均可能支撑近月运价继续上行。加之六月整体收货情况良好爆舱持续，近月07合约回调后仍偏多看待，或高位宽幅震荡等待7月落地运费指引。

昨日SCIFS欧线报2821.72点，计入06合约第一期交割，后续两期交割或持续跳涨，预计06合约交割位于3100-3200点之间。当前仍处于旺季中期，08合约不确定性较大，若地缘缓和供应链快速恢复，且7月中旬运费见顶货量走弱，则08合约或持续震荡弱势。若地缘问题仍旧反复，出口货量持续强势，08或有补涨动能。09及后续远月合约受中东局势缓和承压运行，但短时近远月月差过大，估值偏低，不建议追空，需注意地缘冲突反复及潜在的月差修复行情的可能性。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。