沪铜有望震荡偏强运行 沪镍震荡偏弱

【铜】

行情资讯：

美伊签署谅解备忘录的概率加大，周五风险资产和铜价走升，伦铜3M合约收涨1.02%至13713美元/吨，沪铜主力合约收至104980元/吨。周五LME铜库存减少3200至364100吨，注销仓单占比持平，Cash/3M贴水扩大至52.7美元/吨。国内上期所周度库存增加1.9至18.8万吨，日度仓单减少0.5至9.2万吨。华东地区现货升水期货30元/吨，可流通货源偏紧，基差报价维持偏强。广东地区铜现货升水期货240元/吨，库存减少持货商挺价意愿较强。国内铜现货进口转为亏损。精废铜价差报2790元/吨，环比扩大。

策略观点：

美伊签署谅解备忘录概率加大，市场风险偏好阶段回暖。产业上看铜精矿粗炼费持续创新低，原料紧张格局维持，废料供应同样偏紧，因此尽管下游需求季节性偏淡，但累库压力仍不大。美国铜关税实施及宏观情绪偏暖的背景下，铜价有望震荡偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：104000-107000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13500-14000美元/吨。

【镍】

行情资讯：

6月12日，沪镍主力合约收报134540元/吨，较前日上涨0.42%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1750元/吨，较前日上涨400元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76.3元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报30美金/湿吨，价格较前日上涨1美金/湿吨。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1140.5元/镍点，较前日下跌1.5元/镍点。

策略观点：

上周精炼镍价格先弱后修复，市场交易主线在宏观情绪与高库存压力之间反复切换。宏观方面，短期地缘冲突存在缓和预期，有色板块价格整体回升。从基本面看，精炼镍仍面临较强向上压力。供应端，国内电积镍产量和进口补充均较充足，普通品牌现货资源宽松，升贴水持续处于低位。需求端，不锈钢进入淡季特征，排产承压，对镍板、镍铁等原料均以按需采购为主。库存方面，国内库存继续累积，精炼镍过剩压力尚未消化。展望下周，若宏观情绪继续改善，镍价可能维持技术性反弹；但在库存拐点出现前，反弹高度仍受限制。预计沪镍以震荡偏弱为主，关注印尼配额政策、硫磺供应变化、库存去化速度及不锈钢排产变化。短期沪镍价格运行区间参考13.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-1.9万美元/吨。