焦煤：突发矿难产地供给减量 后续影响关注复产情况

【期现】震荡

截至6月10日收盘，焦煤期货震荡走势，以收盘价统计，焦煤主力2609合约+3.5（+0.26%）至1363.5，焦煤远月2701合约+9.5（+0.60%）至1588.5，9-1价差走弱至-225.0。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1630元/吨，环比+30.0元/吨，基差+256.5元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1426.0元/吨（对标），环比+0.0元/吨，蒙5仓单基差+62.5元/吨。

【供给】

截至6月4日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率72.62%，环比-2.94%，原煤产量733.52万吨/周，周环比-29.66万吨/周，原煤库存118.77万吨，周环比-16.80万吨，精煤产量371.43万吨/周，周环比-14.17万吨/周，精煤库存78.13万吨，周环比-20.19万吨。

截至6月10日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率69.6%，周环比-1.9%，原煤日产156.4万吨/日，周环比-3.5万吨/日，原煤库存471.1万吨，周环比-13.8万吨，精煤日产67.4吨/日，周环比-1.8万吨/日，精煤库存175.0万吨，周环比-25.2万吨。

【需求】

截至6月4日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨/日，周环比-0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.7万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为113.1万吨/日，周环比-0.1万吨/日。截至6月4日，日均铁水产量240.72万吨/日，环比-0.28万吨/日；高炉开工率83.94%，环比-0.20%；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比-0.11%；钢厂盈利率59.31%，环比-3.03%。

【库存】

截至6月4日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+85.7至4209.2万吨。其中，523家矿山库存环比-10.2至448.1万吨，314家洗煤厂环比-22.5至550.5万吨，全样本焦化厂环比+46.8至1157.0万吨，247家钢厂环比+1.6至784.2万吨；沿海16港库存环比+18.2至713.7万吨；三大口岸库存+51.7至555.7万吨。

【观点】

矿难后山西产地开始大面积停产排查，供给严重受限，现货偏紧大幅上涨，但期货由于套保压力和钢材弱势，提前出现调整走势。现货方面，山西现货竞拍跳涨，不同煤种上涨200-300，蒙煤报价跟随期货大涨180-200。

供应端，由于矿难影响，山西各地开始安全大检查，沁源地区全面停产整顿，其他地区阶段性自查+督察，目前山西仍有6000万吨左右产能停产；进口煤方面，通关量高位回落，口岸库存高位有降，蒙古总理要求加强矿区安监，随着国内供应收紧，蒙煤高库存、高通关压力得到缓解。

需求端，钢厂复产速度放缓，铁水、焦炭产量高位略降，仍有补库需求支撑。库存端，库存结构总体健康，煤矿停产带来供给缺口，煤矿库存快速下降。美伊延冲突局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。策略方面，期现背离基差扩大，盘面超跌有反弹可能，逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1300-1500，套利建议9-1正套。

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