锌价高位承压震荡 沪铅期价跌至3月中旬低点

【锌】

以伊暂停攻击，锌价企稳震荡

周一沪锌主力ZN2607合约日内震荡偏弱，夜间震荡重心上移，伦锌企稳震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24480~24710元/吨，对2607合约贴水80-30元/吨。盘面低位震荡，下游积极逢低点价，新拿货成交有限，贸易商上调现货报价，升贴水小幅走高。SMM：截止至本周一，社会库存为26.57万吨，较上周四增加0.16万吨。

整体来看，特朗普介入后以伊宣布暂时停止攻击，原油冲高回落，美元指数连创两月新高后转跌，市场担忧情绪缓解。基本面支撑尚存，内外周度加工费持续回落，部分炼厂陷入亏损，制约精炼锌供应释放。同时，随着锌价高位调整，下游逢低点价增多，累库节奏有望放缓。短期市场定价重心围绕地缘局势及利率路径，锌价高位承压震荡，不过改善的基本面提供一定支撑。

【铅】

期价跌至3月中旬低点，跌势有望放缓

周一沪铅主力PB2607合约期价日内震荡偏弱，夜间低开低走，伦铅震荡偏弱。现货市场：上海市场驰宏铅报16340-16430元/吨，对沪铅2607合约贴水40元/吨到升水50元/吨。电解铅炼厂厂提货源宽松，主流产地报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水25元/吨出厂。再生铅炼厂陆续下调废电瓶采购价，以此缓和亏损，部分炼厂恢复出货，再生精铅报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水25元/吨出厂，与原生铅价格一致。SMM：截止至本周一，社会库存为6.47万吨，较上周四减少0.24吨。

整体来看，越南再生铅环保检查告一段落，炼厂逐步复产有望缓解东南亚供应紧缺的情况，海外利好消化伦铅持续回吐涨幅，拖累沪铅走势。国内供需亦表现偏弱，河南地区电解铅炼厂及安徽地区大型再生铅炼厂复产，供应端有所增加，同时消费未有明显改善，部分电池企业因高温放假，开工率回落。不过期价跌至3月中旬低点，技术上获得一定支持，且再生铅炼厂亏损扩大，削弱生产意愿，短期跌势有望放缓。