地缘风险大幅降温 利空出尽油价短期震荡回落

【行情复盘】

隔夜，Brent主力收涨1.43%至94.11美元/桶，WTI主力收涨1.14%至91.28美元/桶，SC2607夜盘收跌3.75%至590元/桶。

【价差】

SC2607-2608月差-3.4（-1.8），SC2608-2609月差0.9（-1.2）；SC2609-2610月差2.7（+0.3）。

【仓单】

原油总仓单296.1万桶（±0）。

【重要资讯】

特朗普称未来两周将对伊朗取得全面胜利，美伊双方目前仍在进行谈判，伊朗希望达成协议，并愿意接受美国提出的关键条件，包括不拥有核武器。特朗普要求内塔尼亚胡不要因伊朗近期对以色列发动导弹袭击而实施报复性打击，不要让与伊朗的交火升级为全面战争。在达成协议之前，美国对伊朗实施的海上封锁将继续维持。在伊朗履行其承诺之前，伊朗被冻结资产不会被解冻或释放。

伊朗与以色列冲突升级，在伊朗发动导弹袭击后，以色列对伊朗境内的军事目标进行打击，这再次威胁到当前的停火局面以及谈判进展。胡塞武装对以色列发射导弹、宣布彻底禁止以色列在红海航行。

沙特将7月销往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价设定为较阿曼/迪拜均价升水9.50美元/桶，下调6美元/桶，此次降幅大于炼油商和交易员预期的每桶5美元的降幅，但原油溢价仍处于数十年高位。

俄罗斯计划在6月提高炼油厂开工率，将减少原油出口，俄罗斯西部港口普里莫尔斯克、乌斯季卢加和新罗西斯克的原油装船量可能从5月份的250万桶/日降至6月份的170万桶/日。自今年年初以来，俄罗斯石油产量有所下降，因炼油厂的计划外检修，随着检修工作的完成，在季节性燃料需求增长以及部分地区报告供应短缺的背景下，俄罗斯炼油厂将能够提高加工量，但产量下降意味着必须从出口中调拨额外的原料用于加工。俄罗斯6月原油加工量预计将增加25万至40万桶/日。

【逻辑分析】

受伊朗以色列交火影响，油价上涨，但随后特朗普施压以色列不要扩大战争，以及强调协议谈判，油价有所回落。进入6月，霍尔木兹海峡迟迟未顺利通航，水雷的清除需要一定时间，关闭的油田也需要数月才能重启，均推高油价中枢。虽然沙特将7月销往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价下调6美元/桶，下调幅度高于市场预期的5美元/桶，以及OPEC+宣布7月增产18.8万桶/天，但仍难以扭转当前供需紧缺的格局。地缘冲突再度大规模升级可能性比较低，警惕利空出尽后价格回落风险，短期油价振荡，中长期偏空。

【交易策略】

单边：短期振荡，中长期空单持有；

跨期套利：暂且观望；

期权：暂且观望。