铁矿石：铁水增速放缓 成本支撑仍存

【现货】

主流矿粉现货价格：日照港PB粉-2至755元/湿吨，巴混-2至826元/湿吨，卡粉-5至890元/湿吨。

【期货】

截止6月1日收盘，铁矿主力合约-0.19%（-1.5），收781元/吨。

【基差】

最优交割品为超特粉。PB粉和巴混仓单成本分别为807元和848.5元。09合约PB粉基差26元/吨。

【需求】

本期247家日均铁水产量241万吨，环比+0.2万吨；高炉开工率84.14%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比+0.07%；钢厂盈利率62.34%，环比-0.86个百分点。

【供给】

本期全球发运环比大幅增加，澳巴、非主流齐发力。全球发运量3374万吨，环比下滑428.4万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2826.2万吨，环比减少306.5万吨。澳洲发运量1945.6万吨，环比减少259.0万吨，其中澳洲发往中国的量1549.4万吨，环比减少303.7万吨。巴西发运量880.6万吨，环比减少47.5万吨。45港口到港量2565.9万吨，环比增加144万吨。

【库存】

截至5月28日，45港库存164396.1万吨，环比-4.68万吨；日均疏港量322.25万吨，环比下滑2.41万吨；钢厂进口矿库存8838.54万吨，环比+11.11万吨。

【观点】

昨日铁矿主力合约震荡偏弱运行，焦煤受复产不及预期以及山西安全检查升级的影响近月涨停，带动成材利润向焦煤端倾斜，铁矿重回弱势。铁矿基本面来看，供应端方面，6月全球铁矿石发运预计将迎来显著放量。主流矿山财年冲量，非主流矿在高价刺激下仍有增产动力，整体供给压力将较5月进一步加大。

需求端来看，边际增长空间已十分有限。当前日均铁水产量维持在241万吨附近的高位，从高炉开工和钢厂检修计划看，铁水产量大概率已接近阶段性顶部；下游钢材消费逐步进入淡季，对铁矿石需求形成制约。短期成本是主要支撑因素。目前海运费仍在缓慢上涨，受中东地缘局势及6月传统海运旺季的双重影响，运价短期有望继续维持高位。但随着6月底旺季因素逐步消退，若地缘局势未进一步恶化，海运费存在冲高回落的预期。

综合来看，6月铁矿石市场将处于供给边际走强与铁水增速放缓的预期中，但短期铁水产量维持高位对需求仍有保障，叠加海运费高位的支撑，矿价短期内缺乏大幅下跌的基础。预计6月铁矿石价格将呈现高位震荡、重心小幅下移的走势。

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