白糖：现货报价上调 盘面区间震荡偏强

【行情分析】

6月1日洲际交易所（ICE）原糖期货收高，因油价上涨，且交易商持续担忧预期中的强厄尔尼诺天气事件。受美伊谈判中断及封锁风险影响，油价大幅上涨。能源价格上涨对糖市构成利好，因为这通常会促使甘蔗压榨厂生产更多乙醇燃料、减少食糖产量。

不过，巴西新榨季甘蔗收割开局强劲。尽管能源涨价推动糖厂倾向增产乙醇、压缩制糖产能，但充沛降雨支撑甘蔗压榨总量有望突破6.2亿吨，预计26/27榨季食糖产量有望接近4000万吨。印度受厄尔尼诺影响，2026年季风强度走弱，市场对当地糖料作物收成的担忧升温。泰国糖业则面临多重压力，农户既受作物病害、资金紧张困扰，厄尔尼诺还将进一步拖累单产，该国食糖产量较1000万吨的基准预估存在50万吨下调空间。整体来看，食糖整体仍处于供应过剩状态，但过剩幅度有所收窄，后续需持续警惕天气带来的不确定性。国内市场已完成本榨季压榨，总产量预估1280万吨。

4月食糖进口量仅3万吨，糖浆进口达14.27万吨，增量持续扩大，当前榨季进口及糖浆供给已可覆盖全年消费，5月及三季度新增进口将进一步加剧供应盈余。在供应充裕、消费回暖乏力的双重影响下，国内糖价上方承压明显，预计白糖期现货价格将维持窄幅震荡走势。

【基本面消息】

国际方面：

UNICA：2026/27榨季截至巴西中南部地区4月下半月糖产量达到180万吨，较上年同期增长109.48%。4月下半月甘蔗压榨量为4006.2万吨，较上年同期增长123.12%。包括玉米基生物燃料在内的乙醇总产量增长105.85%，达到20.39亿升。

泰国2025/26榨季生产期于5月3日结束，同比延后25天；累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨，增幅15.01%；甘蔗含糖分12.94%，同比增加0.33%；产糖率为11.333%，同比增加0.414%；产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅19.37%。

国内方面：

据海关总署公布的数据显示，中国2026年4月食糖进口量为3万吨，同比减少80.5%，1-4月食糖累计进口量为65万吨，同比增加129.2%。2026年4月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量14.27万吨，同比增加5.75万吨。其中，4月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量12.10万吨，同比增加7.77万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量2.17万吨，同比减少2.01万吨。1-4月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量40.64万吨，同比增加12.82万吨。

【操作建议】短期观望

【评级】宽幅震荡

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